核心观点 - 新晋全球药王礼来替尔泊肽在2025年国家医保目录谈判后价格预计将大幅下降，降幅或达70%，此举将显著改变中国GLP-1类药物市场格局，加速该赛道进入低价竞争时代 [1][4][12][18] 替尔泊肽医保降价详情与市场影响 - 网传替尔泊肽将于2026年1月1日执行的新医保价格（每月4次）为：2.5mg剂量324.1元、5mg剂量551元、7.5mg剂量751.6元、10mg剂量936.7元 [2] - 主流电商平台（如京东、美团、拼多多）已推出替尔泊肽新预售价格，例如2.5mg4次剂量月费在450-600元区间，较国谈前价格下降60%-70% [4][8] - 对比2025年1月国内上市初期2.5mg4次剂型院内月费约1700-1800元及院外渠道1800-2000多元的价格，本次医保降价幅度推算约为70% [11][12] - 2025年前三季度，替尔泊肽全球销售额高达248.37亿美元，同比增长125% [4] - 价格大幅下降后，替尔泊肽与同类GLP-1产品的价差骤然缩小，例如诺和诺德司美格鲁肽降糖版月费约320元，减重版约1260元；信达生物玛仕度肽（未进医保）最小剂量月费约980多元 [16] GLP-1行业竞争格局与未来趋势 - 国内已批准的GLP-1类药物达10款，后续还有更多国产品种等待上市，2026年该赛道商业化竞争将更加残酷 [5][20] - 司美格鲁肽在中国的核心专利将于2026年3月到期，大量仿制药即将涌入市场，如华东医药、丽珠集团等企业的产品已处于上市审评阶段 [17] - 医保仅覆盖糖尿病治疗适应症，减重适应症需全自费，但降糖适应症的价格下调会传导至减重领域，带动品类药物价格整体下行 [13][14][15] - 企业通过迭代研发和适应症拓展构建壁垒，例如礼来的三靶点新药retatrutide在临床试验中减重效果达29%；辉瑞以百亿美元收购Metsera获取其GLP-1长效月制剂MET-097i [22][23] - 企业积极拥抱院外零售和线上电商渠道进行营销，例如信达生物为玛仕度肽的上市投入近亿元开发、营销和商业化费用，并与抖音等平台合作增强曝光 [24] - 中国GLP-1药物市场渗透率仅为1%（美国市场为10%），市场潜力巨大，尚未进入存量博弈阶段，存在共同做大规模的空间 [25]