公司股价表现与市场反应 - 第四季度公司股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅[3][4] - 9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，公司股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点[12] - 部分投资者认为股价从340美元跌到180美元是一次非常健康的修正[23] 财务业绩与资本开支 - 公司2026财年第二财季业绩不及预期，收入和自由现金流均低于预期[6] - 公司资本开支比预期多约150亿美元[7] - 公司计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力[7][14] 与OpenAI的合作及影响 - 今年9月，OpenAI承诺向公司支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对公司云业务的重大背书[6] - 在公布OpenAI协议前约两周，公司公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺[11] - 富国银行分析师估计，到2029年OpenAI可能占公司营收的三分之一以上[19] 扩张战略与信用风险 - 公司为支撑增长野心大量举债，9月通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一[13] - 激进扩张引发了信用风险担忧，有分析师警告其投资级评级岌岌可危[8][9] - 除了500亿美元资本支出外，公司还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量，这种扩张速度远超行业常规[14] 增长前景与盈利挑战 - 公司管理层描绘了高速增长蓝图，计划到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元[16] - 这种“超高速增长”将以牺牲盈利能力为代价，预计毛利率将从2021财年的77%降至2030年的约49%[17] - 预计未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正[17] 市场竞争与客户依赖 - 公司在云基础设施市场仍远远落后于亚马逊、微软和谷歌，未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单[12][14] - 尽管客户名单包括Meta、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和Snowflake均未在公司云平台上提供服务[20] - 部分投资者担心公司对OpenAI的严重依赖，而OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资[19] 部分投资者的长期观点 - 有投资者自2020年以来一直持有公司股票，当时股价不到60美元，并在今年第一季度增持了约3万股[22] - 该投资者的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison，认为其能看到未来[23] - 富国银行分析师给予公司相当于买入的评级和280美元目标价，认为如果公司兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善[23]