核心观点 - 公司正押注人工智能和自动驾驶技术重新定义未来，市场对其在自动驾驶出租车、人形机器人和自研芯片领域的进展寄予厚望，推动其股价表现超越大盘 [1][2][4] - 尽管电动车核心业务面临销售压力，但分析师认为长期价值将由机器人、芯片及自动驾驶等新业务定义，部分分析师给出非常乐观的估值预测 [4][16] 股价表现与市场预期 - 公司股价今年累计涨幅超25%，超越标普500指数18%的涨幅，并在12月触及498.83美元的盘中历史高位 [2] - Wedbush分析师预测，公司可能在“怪兽级的一年”后达到3万亿美元估值，接近当前市值的两倍 [4] - 投资者已习惯公司CEO的过度承诺，只要能看到可见进展就不会过度担忧 [6] 自动驾驶出租车（Robotaxi）进展 - 服务目前仅在奥斯汀和旧金山湾区运营，活跃车辆约160辆，远低于承诺的在至少八个都市区部署的目标 [4][7] - 公司正在奥斯汀测试无监督行程，并希望在12月底前移除车内安全监督员 [9] - 分析师对2026年扩张预期存在分歧：德意志银行预测，如果达到年初1500辆的目标，到6月车队规模可能超过2500辆；而摩根士丹利等机构采用更保守的预测 [11][12] - 延迟的部分原因是公司高度重视安全，危险事件可能迫使其暂停测试 [12] - 专用的Cybercab robotaxi车型将于2026年投产，但何时能在美国道路上运营尚不清楚 [12] 完全自动驾驶（FSD）软件与海外扩张 - 截至第三季度，仅12%的公司客户付费启用FSD [12] - 海外市场扩张被视为关键变量，可能带来额外收入、训练数据并可能提振销售 [12] - 公司计划在1月向阿联酋提供FSD，这将是其在中东的首个市场 [12] - 预计海外相关监管机构将在“2月或3月左右”全面批准FSD [12] - 荷兰监管机构计划2月测试该系统，可能为在荷兰获批铺平道路，进而可能获得欧盟其他国家的认可，有助于改善在欧盟的销售 [13] 电动车销售现状 - 美国市场电动车销量预计2025年下滑9%，主要因为取消了此前激励购买电动车的税收抵免 [5][14] - 中国市场销量同比下降9% [5] - 欧盟市场今年前11个月销量同比下降约39%，公司面临竞争对手日益激烈的竞争 [5][13] - 有分析师认为，市场环境变化最终可能对拥有强大产品、成本纪律和忠诚度的公司有利 [15] 人形机器人（Optimus）发展 - 摩根士丹利估计，到2050年人形机器人市场价值可能达到5万亿美元，该技术将在2030年代中期加速发展 [18] - 公司CEO提议以约3万美元的价格出售Optimus机器人，并表示该产品有朝一日可能占公司价值的80% [19] - 公司在设计机器人的手和前臂以及采购零部件方面遇到问题，因为缺乏现成的供应链 [20] - 用于批量生产的第三版Optimus原型预计将在3月前准备好进行演示 [21] - 有分析师认为，这仍是一个“次要”产品，不太可能在近期开始为公司的收益做出贡献 [22] 自研芯片（AI5）与未来路线图 - AI5是公司计划在2026年底开始生产的下一代芯片，将为机器人、数据中心和robotaxi提供动力 [22] - 公司CEO声称AI5较当前的AI4有重大改进，在每瓦性能上可能高出两到三倍，在每美元AI性能上可能高出10倍，并优于英伟达的竞争芯片 [22][23] - 公司2026年的路线图还包括生产新能源产品、更新下一代跑车计划，以及全电动Tesla Semi卡车在经历多年延迟后于2026年下半年进入批量生产 [24]