文章核心观点 - 2025年对宁德时代意义非凡，储能行业回暖，公司大单不断，从上游材料到储能系统的频繁锁单映射出洗牌后强者恒强的状态 [2] - 公司大规模锁单反映了储能市场的爆发式增长，其动作是整个锂电产业的风向标，行业竞争逻辑正从动力电池的内卷价格战转向储能项目的价值战 [26][28] - 储能业务是公司突破动力电池天花板后的最大增长点，而换电业务则是其有望达到下一个高峰的必备业务面 [28] 2025宁王锁定哪些大单 储能系统订单 - 与思源电气签署三年储能合同，总计50GWh [4] - 向新加坡Vena Energy的印尼公司供货4GWh EnerX储能系统，搭载530Ah储能电芯，系统单体容量为5.6MWh [5][6][7] - 与新加坡Vanda RE签订协议，采购2.2GWh储能系统用于建设2GW光伏电站和4.4GWh储能系统 [8] - 与日本丸红株式会社及Sun Village联合开发2.4GWh电网级储能项目 [9] - 与海博思创签订战略合作协议，约定在2026年1月1日至2035年12月31日内采购电量累计不低于200GWh [10] - 作为阿联酋Masdar全球首个大规模全天候光伏储能项目的电池储能系统供应商，将提供19GWh天恒电池储能系统，该项目总投资约60亿美元，计划建设5.2GW太阳能光伏电站 [12] - 中标中车株洲所储能电芯采购，总规模约20GWh（标段一约8GWh，标段二约12GWh） [13][14] - 其他储能订单包括：与美国AI.net签署1GWh锂电池供货协议；为ACEnergy澳大利亚3个储能项目提供3GWh电池；中标山东通辽50MW/2GWh储能电站项目；为Lydian Energy美国德州三个储能项目提供锂电池；与Quinbrook合作在澳大利亚部署全球首个商业化8小时长时储能系统EnerQB [14] 上游材料与设备订单 - 与韩国电解液制造商Enchem签署五年供货协议，计划2026年至2030年交付35万吨电解液产品，按当前估价约1.5万亿韩元（约合人民币81.6亿元），是Enchem成立以来最大规模单一客户订单 [2] - 在一年时间内，向先惠技术下发各类合同及定点通知单金额合计达21.82亿元 [15][16][17] - 与容百科技签署合作协议，将其列为钠电正极粉料第一供应商，承诺每年采购比例不低于总采购量的60%，协议有效期至2029年12月31日 [18] - 与嘉元科技签订协议，约定2026—2028年嘉元科技需优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能，对应产值高达660亿元 [19] - 与富临精工子公司签订协议，支付15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应，可支持10万吨产能扩张 [21][22] - 与龙蟠科技孙公司签署协议，自2026年Q2至2031年向其海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂材料，总金额超60亿元；另签订2025年度采购协议，双向采购上限分别为13.2亿元和70亿元 [23] 下游换电订单 - 康迪科技旗下子公司中换电科技获得宁德时代首个重卡商用车换电站设备订单，为其提供硬件支持 [24] 动力电池的天花板，被储能和换电打破 - 储能市场爆发式增长，随着AI等新领域爆发，对电池需求只增不减，长单模式成为保证双赢和以量换价降本的最佳选择 [26] - 行业此前对2025年预测偏保守，但实际政策退坡后市场爆发黄金拐点显现，海外大储项目此起彼伏，国内市场也十分惊艳 [27] - 储能电池比动力电池利润更多，尽管技术更保守，但能换来更丰厚利润 [28] - 行业竞争逻辑发生变革，从动力电池薄利多销导致内卷的价格战，变为狂揽储能项目的价值战，对电池的要求从高能量密度高充放电倍率转向安全性、循环寿命、周期成本、标准化与定制化等 [28] - 注重布局、产业链成熟、客户群体强大的企业（如宁德时代）将成为本轮竞争中的胜利者 [28] - 换电是公司新的增长曲线，其打造的换电服务建站速度打破行业纪录，年度目标胜利在望，但该业务启动需要强大资金支持 [28]