文章核心观点 - 江特电机作为锂盐生产商，在碳酸锂期货市场进行套期保值，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致其期货账户出现严重亏损，在短短25天内已确认和浮动亏损合计超过1000万元人民币 [1][2][4] - 碳酸锂期货价格在2025年下半年经历V型反转，从9月不足7万元/吨的低谷快速反弹至12月26日突破13万元/吨，创2023年11月以来新高，这种剧烈波动导致持有空单的江特电机等企业措手不及 [12][13] - 江特电机自2023年碳酸锂期货上市后便参与套保，早期规模较小，2024年面对锂价下跌显著加大套保力度，但套保收益未能完全覆盖现货端经营压力，公司已连续两年亏损 [11][15][16][17] 事件概述：江特电机期货套保亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元人民币，交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜 [4] - 亏损主因为公司为规避产品及原材料价格波动风险开展套保业务，但近期碳酸锂期货价格持续上涨导致期货账户亏损 [7] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动，将根据套期会计准则进行账务处理，对全年利润的影响以实际盈亏为准 [7] - 有市场观点认为，对于有产品的企业，期货亏损可解释为现货销售少赚了，并非净亏损；也有观点指出公司去年做空赚钱后产生路径依赖，未能尊重行业周期 [10] 碳酸锂市场行情与价格反转 - 2024年碳酸锂市场均价较上年下跌65%，行业处于周期底部 [12] - 2025年9月，碳酸锂价格跌至不足7万元/吨，市场普遍预期价格延续下行 [12] - 自2025年10月起，受储能需求爆发、锂云母矿权整顿等因素推动，锂价开启反弹；12月，受枧下窝锂矿复产延迟、广期所风控措施升级等事件进一步推高市场情绪，价格从9月低谷一路飞快反弹 [12] - 2025年12月26日，广期所碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨关口，盘中最高触及13.10万元/吨，涨幅超8%，创2023年11月以来新高 [13] - 价格V型反转速度过快，导致持有做空单的企业措手不及，成为被市场逼空的典型 [13] 江特电机套保业务历史与演变 - 江特电机是较早参与碳酸锂期货套保的锂盐企业，2023年7月碳酸锂期货上市后便参与市场，初期套保规模较小，当期商品期货购入金额仅为1336万元，公允价值变动损益为136万元 [11][15] - 2024年，面对锂价阴跌不止，公司显著加大套保筹码，将套保金额上限从1亿元猛增至3亿元，并新增保证金规模不超过0.3亿元的铜期货套保业务以对冲电机原材料风险 [15] - 2024年公司的商品期货套期保值业务在一定程度上对冲了锂价下行风险，但由于现货端资产减值和库存重估等因素，套保收益并未完全覆盖锂价下跌带来的经营压力 [16] - 2025年11月和12月，公司通过董事会和股东大会决议，批准开展以碳酸锂、纯碱和铜为标的的商品期货和衍生品业务，计划使用不超过3亿元的保证金额度，并强调不做投机性、套利性交易操作 [12] 公司经营与资源状况 - 财务数据显示，江特电机2023年营收27.99亿元，归母净利润-3.97亿元；2024年营收21.03亿元，归母净利润-3.19亿元 [17] - 2025年前三季度，公司营业收入14.32亿元，同比增长14.62%；归属于上市公司股东的净利润-1.13亿元，同比下降37.31% [17] - 近日，宜春市自然资源局拟注销包括部分含锂瓷石矿在内的27宗采矿权，江特电机旗下宜丰县狮子岭含锂瓷石矿在拟注销名单中 [17] - 公司资源结构呈现“少数核心矿权 + 多个历史矿权并存”的特征，被拟注销的多为早期取得、长期停采或对当前锂盐产能贡献有限的矿权，不构成公司锂盐业务的核心资源基础 [18]