核心观点 - 台积电因AI应用驱动先进制程需求旺盛，计划自2026年起连续四年上调先进制程报价，2026年涨幅预计为个位数百分比（3%-10%），此举有望支撑其2026年第一季度业绩淡季不淡，挑战历史最旺第一季度 [1] - 台积电客户为确保先进技术领先优势，正积极预定产能，即便面临涨价，需求依然强劲，AI军备竞赛持续 [1][2] - 为满足持续旺盛的需求并投资先进技术，台积电2026年资本支出预计将维持历史高位，达到420亿美元至450亿美元的历史新高区间 [3] 台积电先进制程与定价策略 - 台积电3纳米以下先进制程因AI应用火热而产能吃紧，供不应求 [1] - 公司已与客户沟通，计划从2026年至2029年连续四年调升先进制程报价，2026年新报价自元旦起生效 [1] - 2026年整体涨价幅度为个位数百分比，旨在反映生产成本上升和产能紧张状况，但具体客户涨幅依采购等级和情况有所不同，研究机构预计涨幅在3%至10%不等 [1] - 台积电对价格问题不予置评，强调其定价策略是策略导向而非机会导向，致力于为客户提供价值 [2] 台积电业绩与需求前景 - 受益于辉达、超微新平台推出及博通等非苹客户扩大AI应用，台积电先进制程需求强劲，支撑2026年第一季度业绩有望淡季不淡，至少持平或小幅季增，挑战历年最旺第一季度 [1] - 客户为确保优先使用最先进技术以保持领先，正踊跃预定先进制程产能，AI军备竞赛未见熄火 [1][2] - 公司定于2026年1月15日召开实体法说会，届时将聚焦第一季度展望及涨价议题 [1][3] 台积电资本支出规划 - 为应对先进制程产能供不应求，台积电预计2026年资本支出将维持在历史高档，目标区间为420亿美元至450亿美元，这将是历史新高 [3] - 公司2025年资本支出目标已设定在400亿美元至420亿美元的新高区间，并强调保持支出弹性，目标是确保营收增速超越资本支出增速 [3] - 2024年前三季度实际资本支出已达293.9亿美元（第一季度100.6亿美元，第二季度96.3亿美元，第三季度97亿美元） [3] - 公司对市场传闻的资本支出预估不予置评，表示以法说会公告为准 [3] 全球半导体资本支出概况 - 研究机构Semiconductor Intelligence推测，2024年全球半导体制造业资本支出预计达1600亿美元，年增长3% [4] - 这一增长主要由台积电和美光的大手笔投资支撑，若扣除这两家公司，2024年全球半导体资本支出可能转为年衰退10% [4]