文章核心观点 - 李小加的金融职业生涯核心是“联通”，即在不同阶段搭建不同市场与主体之间的资本桥梁，其理念是所有金融产品本质上是当下资金与未来现金流或价值的互换 [1][3][4] 互联互通的开端与设计 - 2012年，李小加与上交所领导在餐巾纸上勾勒出“交易总量过境，结算净量过境”的蓝图，解决了香港市场化市场与内地资本项下管理市场互联互通的核心矛盾 [7][8] - 该方案将市场化交易与资本管理分离：买卖订单在对方交易所平台总撮合实现价格发现市场化，结算通过本地结算所净额交收以控制资金跨境流动风险 [8][9] - 2014年11月17日沪港通正式开通，后续深港通、债券通均沿用此核心逻辑 [10] - 在互联互通准入规则上，港交所放弃审批权，采用“纳入特定指数即自动准入”的客观标准，以指数公司的公正性杜绝人为干预 [11] 多维互联互通的拓展与改革 - 推动香港上市制度改革，允许“同股不同权”公司上市，以吸引如阿里巴巴等内地创新企业赴港，改革过程历经多年密集沟通协商，小米于2018年成为首家以此架构上市的企业 [13][14] - 2019年，港交所提议以现金加新股方式收购伦敦交易所集团，核心目标在于获取其旗下资产，如掌控全球90%离岸美元清算的伦敦清算所，以及富时指数等全球核心“投资标准制定者” [14] - 港交所曾于2012年以13.88亿英镑成功收购伦敦金属交易所，借此开启商品交易战略并联通国际实物市场，但收购伦敦交易所的计划未能成功，错失了因市值价差可能实现收购的最佳时机 [15] “联通”全球资本与小微企业：滴灌通模式演进 - 滴灌通创立于2021年，旨在运用金融科技，以收入分成模式为传统债股产品无法覆盖的80%经济活动（小微企业）提供金融服务 [17] - 1.0阶段（资产端打样）：在疫情期间进行压力测试，虽餐饮文体类投资损失较大，但扣除风险成本后实现了近10%的回报，并成功甄别出不同业态的抗风险能力 [18] - 2.0阶段（资金端验证）：发现大机构投资者认可底层资产，但需要标准化金融产品，而非零散的小微企业现金流资产，意识到传统金融市场改变自身运作模式的动力不足 [19] - 3.0阶段（搭建“中央厨房”）：核心是搭建资产与资金端的“转换器”，将海量小微企业现金流打包成标准资产支持证券，并设计优先级、夹层、劣后级等不同风险收益特征的产品供投资者选择 [20] - 计划在三年内完成3.0阶段打样，并希望未来培育更多类似中间机构以完善市场生态 [21]