中国股市整体表现 - MSCI中国指数2025年已上涨约28%，有望实现连续第二年年度上涨，并创下2017年以来最强劲表现[3][4] - 此轮上涨行情由科技股推动，并已扩展到从黄金矿业到制药公司等广泛领域[3][7] - 公用事业和房地产板块表现显著落后，突显出住房困境和通缩压力依然存在[4][7] 材料行业（金属矿业） - MSCI中国材料指数2025年已上涨约108%，有望创下2003年以来最佳单年表现[7][8] - 上涨由黄金、白银、铜等金属矿业公司推动，反映了全球大宗商品价格创新高的趋势[8] - 中国黄金国际资源有限公司、中国金属集团有限公司和MMG有限公司等公司领涨[8] - 黄金白银价格上涨因投资者寻求避险以应对美元走软和地缘政治风险，而铜铝价格则受人工智能基础设施建设带来的供需趋紧提振[8] 医疗保健行业（生物科技） - MSCI中国医疗保健子指数2025年以来上涨约50%，有望创下2020年以来最佳表现[11] - 行业摆脱长达四年的低迷，转机得益于中国作为全球制药公司创新资产“超市”地位的提升[11] - 2025年前10个月，中国生物技术公司占据了全球对外授权交易额的48%[11] - 国内药企与全球公司达成利润丰厚的许可协议，例如辉瑞与沈阳3SBio就实验性抗癌药物达成的协议[11] - 3SBio和瑞美健的股价分别飙升超过300%和400%[11] 通信服务行业（数字娱乐） - MSCI中国通信服务指数2025年已上涨超过40%，有望创下2007年以来最大涨幅[14] - 上涨受更多中国人减少旅游支出、转向经济实惠的家庭娱乐方式趋势推动[14] - 互联网巨头腾讯控股以及在线游戏开发商巨网集团、人工智能影像平台美图公司受益[14] - 巨网集团股价上涨超过250%，美图集团股价上涨超过130%[14] - 数字娱乐支出在经济压力下表现出相对韧性，电脑和移动游戏公司盈利实现增长[14] 公用事业与房地产行业 - MSCI中国公用事业分项指数自2025年初以来几乎没有变化，房地产分项指数仅上涨1.4%[7][17] - 电力和天然气公司面临困境，部分受能源价格下跌影响[18] - 房地产开发商表现远逊于大盘，陷入困境的大型开发商万科集团股票在香港2025年已下跌36%，成为MSCI中国成分股中跌幅最大的公司之一[18]