公司业务模式与行业定位 - 火电负责托底现金流和保障民生，绿电负责贡献成长和盈利能力，公司采用火电与绿电协同发展模式 [4] - 公司是福建能源版图核心企业，实际控制人为福建省国资委，在保障区域能源安全的同时受益于新能源发展机遇 [4] - 截至2025年中，公司控股运营总装机规模612.52万千瓦，清洁能源装机占比56.55% [5] 风电业务核心优势 - 风电业务是公司盈利的主要支柱，2024年毛利率高达64.1%，远高于其他电源类型 [7] - 公司风电装机容量占福建省总规模的22.50%，位居省内风电龙头地位 [7] - 公司风电项目不弃风限电，利用小时数高，2024年平均利用小时数达3,324小时，较全国风电平均高出1,197小时 [8] 财务表现与盈利能力 - 2024年全年毛利率为26.6%，同比提高2.7个百分点；2025年前三季度毛利率达26.04%，较上年同期提高4.05个百分点 [10] - 受益于参股项目贡献，2025年前三季度实现投资收益8.77亿元，公司整体净利率高达24.1% [10] - 2025年前三季度，公司实现营业收入100.35亿元，同比下降4.29%；归母净利润19.89亿元，同比增长12.17% [10] 项目储备与装机规划 - 公司在建及规划项目包括：泉惠热电联产项目合计264万千瓦、长乐外海J区海上风电项目65.6万千瓦、参股宁德核电5-6号机组权益装机约20万千瓦 [15] - 公司布局三个抽水蓄能项目：木兰抽蓄140万千瓦、华安抽蓄140万千瓦、南安抽蓄120万千瓦 [15] - 公司规划2025年末控股运营、建设发电装机合计1,500万千瓦，全部建成后较当前电站容量增幅约145%，清洁能源占比将提升至70%以上 [18] - 公司规划到2030年达到2,000万千瓦的总规模 [19] 现金流与股东回报 - 公司自由现金流自2022年起稳定转正，2022-2024三年间合计净流入54.38亿元；2025年前三季度净流入12.88亿元 [20] - 公司分红率一直维持在30%，并根据规划将延续这一比例 [23] - 2025年公司实施首次中期分红，派发现金红利2.03亿元，对应分红率约15% [23]