特别代表人诉讼制度进展与案例判决 - 南京中院对金通灵证券虚假陈述责任纠纷特别代表人诉讼案作出先行判决，4.3万余名投资者获赔7.7亿余元 [1] - 该判决先行确定上市公司赔付责任，时任董监高及相关中介机构的责任将另行判决，标志着特别代表人诉讼从试点探索走向常态化运用 [2] - 同步启动的美尚生态案特别代表人诉讼审判工作也在有序推进中 [2] 案件性质与财务造假细节 - 金通灵案属于典型重大、社会影响恶劣的违法案件，金通灵连续6年运用多种手法进行财务造假，虚增营收13亿余元，虚增利润5亿余元 [5] - 该案目前正处于破产重整司法程序中，上海市第三中级人民法院已于2025年9月30日对金通灵及相关责任人作出刑事判决 [5] - 案件涉及的4.3万余名投资者中绝大部分为个人投资者，彰显了该制度在公平高效赔偿小额多数受害投资者、保护中小投资者合法权益方面的功能 [4] 制度功能与监管背景 - 特别代表人诉讼制度已成为财务造假立体式追责的重要方式，具有显著提高资本市场违法违规成本、强化民事责任追究的功能 [3][4] - 新“国九条”要求构建资本市场防假打假综合惩防体系，证监会坚持“零容忍”态度，持续加大监管执法力度，加大特别代表人诉讼适用力度是重要举措 [4] - 为落实新“国九条”要求，证监会于2024年底启动了金通灵和美尚生态两起特别代表人诉讼 [5] 投资者保护机构的作用 - 中证投服中心作为投资者保护机构，在作为代表人参加诉讼后主要开展了四方面工作：研判适格原告范围并确立诉讼请求、指派骨干参与诉讼活动、深入研究“三日一价”等诉争焦点问题、强化投资者沟通并公开诉讼进展 [6] - 最高法院与证监会联合发布的指导意见明确，支持投资者保护机构在相关普通代表人诉讼中依法履行代表人职责 [7] - 中证投服中心加大了普通代表人诉讼启动力度，2024年支持的ST旭电、ST华铁等5单普通代表人诉讼已被多地法院受理 [7] 制度完善与未来展望 - 最高法院于2020年7月颁布的《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》在强化证券法实施、便利投保机构履职、降低投资者维权成本等方面发挥了突出作用 [9] - 业内人士认为，在多起典型案例落地后，有必要适时进行深入总结分析，进一步完善代表人诉讼制度 [10] - 有观点认为修改完善代表人诉讼司法解释的时机基本成熟，可考虑细化特别代表人诉讼启动条件、明确两类诉讼关系、简化普通诉讼程序、统一“三日一价”等实体标准 [10] - 中证投服中心也表示将适时修改相关业务规则，完善案件选择标准和机制等具体安排，夯实常态化推进代表人诉讼的工作基础 [10]