上市表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所挂牌上市，成为“港股GPU第一股”及2026年港股首只上市新股 [1] - 公司股价开盘报35.7港元/股，较发行价19.6港元上涨82% [1][4] - 按开盘价计算，公司总市值达到855.4亿港元 [2][4] - 投资者中签一手（200股）不计手续费可赚3220港元 [1] 发行与认购情况 - 本次全球发售约2.85亿股H股，其中公开发售占17.39%，国际发售占82.61% [4] - 最终每股发售价定为19.6港元，所得款项净额约53.75亿港元 [4] - 公开发售获得2347.53倍认购，国际发售获得25.95倍认购 [4] 业务与产品 - 公司开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供基础算力 [4] - 通过整合自研GPGPU硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，其解决方案支持从云端到边缘的广泛AI模型训练与推理应用 [4] - 自2019年以来已开发出第一代GPGPU架构，并成功开发两款芯片：BR106及BR110 [4] - 通过共封装两个BR106芯片裸晶，利用芯粒技术推出性能更高的BR166芯片产品 [4] - BR106致力于解决AI训练和推理的计算需求 [5] - BR110是第一代边缘及云推理芯片，采用与BR106相同架构，可应用于工控系统、机器人等嵌入式边缘计算场景 [5] - BR166在峰值算力、内存、视频编译码、互连等方面性能是BR106的两倍 [5] - 公司开发了专为AI工作负载定制的通用高性能计算架构BR10X，为基于Transformer的大语言模型及传统AI计算内核提供高效处理 [5] 市场地位与订单 - 2024年，按收入计，公司在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场的份额分别为0.16%及0.20% [6] - 预期2025年中国智能计算芯片市场规模达到504亿美元，公司预期取得约0.2%的市场份额 [6] - 截至2025年12月15日，公司手握24份未完成的具有约束力订单，总价值约8.22亿元人民币 [6] - 同时公司已订立总价值12.41亿元人民币的框架销售协议及销售合同 [6] 财务表现 - 营业收入：2022年为50万元人民币，2023年为6203万元人民币，2024年为3.37亿元人民币，2025年上半年为5890万元人民币 [6] - 经调整净亏损：2022年为10.38亿元人民币，2023年为10.51亿元人民币，2024年为7.67亿元人民币，2025年上半年为5.52亿元人民币 [6] - 公司预计2025年亏损净额将大幅增加，主要由于研发开支及财务成本上升 [6] - 研发开支：2022年为10.18亿元人民币，2023年为8.86亿元人民币，2024年为8.27亿元人民币，2025年上半年为5.72亿元人民币 [6] - 2022至2025年上半年累计研发投入约33.02亿元人民币，各期研发开支占总经营开支比例均超过70% [6] - 毛利与毛利率：2022年毛利49.9万元人民币，毛利率100%；2023年毛利0.474亿元人民币，毛利率76.4%；2024年毛利1.792亿元人民币，毛利率53.2%；2025年上半年毛利0.188亿元人民币，毛利率31.9% [7] - 毛利率下滑主要由于客户特有需求使得售出产品组合有变 [7] 技术进展与商业化 - 2025年12月30日，腾讯混元开源翻译模型1.5版本 [7] - 当晚，壁仞科技宣布其壁砺™ 166M产品采用vLLM推理框架，已完成Tencent-HY-MT1.5-1.8B模型的Day0适配 [7] - 公司在数小时内快速完成上述翻译模型的部署，体现出其GPU在开源推理框架适配、算子优化等方面达到了良好的开箱应用水平 [7] - 未来有望加快在云端多种应用场景的商业化落地 [7]