核心业绩表现 - 2025年第四季度交付汽车418,227辆，低于华尔街预期的约42.6万辆及分析师预期的422,850辆 [2] - 第四季度交付量同比下降约16%，产量同比下降5.5% [2] - 2025年全年交付量降至164万辆，同比下降8.6%，为连续第二年年度下滑 [2] - 第四季度电池储能产品部署量达14.2吉瓦时，高于上一季度的12.5吉瓦时 [2] 市场竞争与外部环境 - 面临来自比亚迪、起亚、现代、大众等对手的激烈竞争 [3] - 美国总统特朗普提前终止联邦电动车购车激励政策，促使部分消费者需求前移至第三季度，冲击第四季度销量 [3] - 在欧洲市场，2025年前11个月新车注册量同比下降39%，而比亚迪同期注册量暴增240% [4] - 2025年欧洲纯电动车约占新车销量的16% [4] - 小米、吉利等中国电动车厂商正成为新的直接竞争对手 [4] 公司战略与未来愿景 - 公司向投资者描绘的核心故事已超越电动车销量，转向涵盖自动驾驶出租车及人形机器人项目的“可持续的富足”愿景 [5] - 马斯克表示人形机器人未来可能在工厂工作，甚至承担保姆、治安维护等角色，成为长期估值的重要支撑 [5] - 10月推出了更亲民的Model Y标准版，分析师认为其有望在未来几个季度帮助稳住或收复部分市场份额 [4] - 电动车在泰国、越南、巴西等新兴市场的普及速度正在加快，可能为公司带来长期上行空间 [4] 管理层与股价动态 - 首席执行官马斯克在2025年9月个人增持约10亿美元公司股票 [3] - 2025年11月，股东通过了一项规模高达1万亿美元的新薪酬方案，赋予马斯克更多股份和更强控制权 [3] - 尽管基本面承压，公司股价在2025年下半年大幅反弹，第三季度累计上涨约40%，并在12月中旬创下历史新高 [3] - 马斯克的政治言论（如支持德国极右翼政党、呼吁废除欧盟）在欧洲和美国引发持续的消费者反感情绪 [3]