公司概况与上市计划 - 公司为深圳承泰科技股份有限公司，是内地第三大车载毫米波雷达供应商，计划在香港交易所上市 [1][3] - 公司成立于2016年，由曾任职华为的陈承文与拥有超过20年汽车电子经验的周珂共同创办 [3] - 公司于2020年开始批量交付乘用车角雷达，2021年成为一家德国汽车企业指定供应商，2022年获得一家领先内地OEM的指定供应商订单 [3] - 公司股东包括A股上市公司宁波杉杉持股的杉创中小微以及新雷能，大股东为陈承文，持股15.48% [3] 产品与技术 - 公司主要产品为毫米波雷达，属于非接触式传感器，通过无线电波探测物体的空间位置、移动方向、速度、距离及形状特征 [5] - 毫米波雷达具备全天候运行、抗干扰性强、穿透性佳及成本降低等优势，是自动驾驶感知系统的重要组成部分 [6] - 公司已建立多款毫米波雷达产品，满足从L0至L2+级别的智能驾驶需求，应用于乘用车和商用车的前向、后向及侧向雷达 [7] 行业与市场 - 毫米波雷达产业链分为上游（射频前端、处理器、PCB等）、中游（系统设计与制造）和下游（智能驾驶、交通安全、机器人、低空经济等应用） [6] - 根据灼识咨询数据，毫米波雷达市场正处于快速增长阶段，市场规模从2020年的178亿元人民币增至2024年的291亿元人民币，复合年增长率为13.1% [6] - 预计到2029年，整个毫米波雷达市场规模将增至630亿元人民币，复合年增长率达16.7%，增长主要驱动力来自汽车智能驾驶应用 [6] - 智能驾驶渗透率提升、政策支持及消费者需求强烈，推动了毫米波雷达的销售，多传感器融合可提升驾驶安全 [7] 财务表现 - 2025年上半年，公司收益为5.39亿元人民币，同比大幅增长464% [2][7] - 收益增长主要得益于前向毫米波雷达销量同比增长351%，角毫米波雷达销量同比增长1,134% [7] - 2025年上半年，公司毛利为7,451万元人民币，同比急升182% [7] - 2025年上半年，公司录得亏损1,443万元人民币，主要原因是计提了422万元人民币的贸易应收款项及其他应收款项减值准备，以及一般与行政开支大增197.2% [7] 客户与风险 - 公司存在客户过度集中的风险，2022年至2025年上半年，来自单一客户的收入占总收益比例分别为81.9%、91.3%、93.6%及97.4% [8] - 据媒体报道，该单一客户为电动车生产商比亚迪 [8] - 为分散风险，公司正积极探索与汽车行业其他合适的OEM客户合作，已与中国前十大OEM中的九家建立业务往来 [8] - 公司同时计划进军高精度工业测量及低空经济等其他行业，以分散客户过度单一的风险 [8] 估值参考 - 参照自动驾驶零件龙头公司禾赛科技，市场预期其2026年预期市盈率为40倍 [8] - 若公司以低于2026年30倍预期市盈率上市，股价有望走高；若高于2026年40倍预期市盈率上市，则股价破发风险较大，因公司业务规模较小且客户集中 [8]