一、热点思考：人民币与港股联动关系 - 2016年以来，港股与美元兑人民币汇率呈现显著的负相关关系，相关系数高达-0.54，历史上当人民币月度涨幅超过1.5%时，恒生指数当月上涨概率达93.5% [89] - 但近期出现明显背离，自11月13日以来人民币快速升值1.9%，同期恒生指数却下跌4.8%，这是2016年以来12次人民币升值中第3次出现股汇背离 [89] - 人民币升值理论上通过三大渠道利好港股：1)货币价值重估，放大以人民币计价的盈利；2)资产重估效应，提升以人民币计价资产的价值；3)全球配置的比较效应，吸引外资流入 [89] - 近期背离原因在于：1)2025年港股权重板块业绩疲软，弱化了汇率升值的盈利“重估效应”；2)近期汇率升值更多由外部因素驱动而非基本面改善，削弱了外资的“配置效应”；3)年底市场交投清淡，12月平均换手率仅4.4次为全年最低，且部分企业三季报不及预期强化了获利了结交易 [90] - 未来展望：随着港股盈利改善与外资“配置效应”恢复，联动关系或将回归，人民币升值有望再度成为港股上涨的助力，年初的“一月效应”往往较为强劲 [90] 二、大类资产表现 - 全球股市：当周发达市场股指涨跌互现，恒生指数、英国富时100、德国DAX分别上涨2.0%、0.8%、0.7%；纳指、道琼斯工业平均、标普500分别下跌1.5%、1.3%、1.0% [2] 新兴市场多数上涨，韩国综合指数、胡志明指数、开罗CASE30分别上涨4.4%、3.2%、1.4% [2] - 美股行业：标普500行业多数下跌，能源、公用事业、工业分别上涨3.3%、0.9%、0.5%；可选消费、信息技术、金融分别下跌3.2%、1.5%、1.3% [8] - 港股行业：恒生指数全线上涨，恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨4.3%、2.0%、2.8% [13] 行业涨跌互现，能源、资讯科技、原材料分别上涨4.2%、3.8%、3.7%；必需性消费、医疗保健、公用事业分别下跌2.0%、1.3%、1.1% [13] - 国债收益率：发达国家10年期国债收益率多数上行，美国10年期国债收益率上行5.0个基点至4.19% [19] 新兴市场10年期国债收益率多数上涨，土耳其大幅上行133.0个基点至29.06% [22] - 外汇市场：美元指数上涨0.4%至98.46，主要非美货币兑美元悉数下跌 [25] 人民币兑美元升值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.9890和6.9699 [35] - 大宗商品：大宗商品价格多数上涨，WTI原油价格上涨1.0%至57.3美元/桶 [40] 有色金属价格悉数上涨，LME铜、LME铝分别上涨2.4%和1.8% [46] 贵金属价格大幅下跌，COMEX黄金、COMEX银分别下跌5.0%和10.3% [46] 三、海外重大事件与数据 - 美国空袭委内瑞拉：当地时间1月3日，美军对委内瑞拉发动约一小时大规模空袭，标志着军事施压由海上升级至陆地阶段 [56] - 日本2026财年预算：日本政府公布2026财年预算总额达122.3万亿日元，创历史新高，较2025财年增长6.3%，计划发行29.6万亿日元新国债 [61] - 美国暂缓加征关税：特朗普推迟对进口软体家具、橱柜等产品的关税上调计划至2027年1月1日 [66] 美国贸易代表办公室决定推迟对中国半导体加征额外关税，未来18个月内税率维持0% [66] - 美联储12月会议纪要：纪要显示内部观点分化，多数官员认为若通胀回落则进一步降息合适，但部分官员支持暂停降息以观察滞后效应 [68] - 美国高频就业数据：截止12月27日当周，美国初请失业金人数为19.9万人，低于市场预期的21.8万人 [72]