金风科技股价异动与蓝箭航天IPO关联 - 2026年1月6日午后，风电龙头金风科技A股涨停并创下历史新高[4] - 2026年元旦至今，港股金风科技股价收盘涨幅近21%[4] - 股价异动源于上交所官网公告显示，其参股的蓝箭航天科创板IPO申请于2025年12月31日晚获受理[4] 蓝箭航天IPO关键信息 - 蓝箭航天主营液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产与商业发射服务[4] - 2025年12月3日，其研制的朱雀三号重复使用运载火箭成功首飞，是国内首次对入轨级运载火箭尝试一子级回收[4] - 公司此次IPO拟募资约75亿元人民币，拟发行4000万股，不低于发行后总股本的10%，据此估算公司估值750亿元[8] - 金风科技通过旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.1412%的股权，为第六大股东[4][6] - 金风科技所持股份账面价值约31.06亿元，相较于2018年初始入股时的5亿元成本，浮盈超过5倍[8] 金风科技投资蓝箭航天的战略协同 - 投资始于2018年，反映了其从早期“投小投早”向参与中后期阶段项目的策略调整[10] - 投资逻辑基于产业协同与长期战略探索，而非纯粹财务套利[8] - 具体协同点包括：蓝箭的航天轻量化碳纤维技术可用于金风15MW级及以上大风机的叶片减重；金风布局的绿色甲醇与绿氢项目，其生产的高纯度液体甲烷可作为火箭燃料的可行性正在验证；蓝箭的发射场风电供能方案、地面站建设及系统工程供应链管理有望成为金风工业能力的延伸[8] 金风科技产业投资历程与风格演变 - 早在十余年前，公司开始逐步涉足产业投资，将资产配置从单一的风机装备制造扩展至与工业技术底层相关的多个赛道[9] - 初期倾向于“投小投早”，例如2009年投资金力永磁4000万元，十余年后带来超50倍回报[9] - 从2020年开始分批减持金力永磁股份，2025年累计套现超12亿元，截至2025年12月5日尚持有金力永磁1.83%股份[9] - 2016年是关键转型年，公司与中信银行子公司联合成立基金管理公司，发起总规模22.5亿元的信银金风风电产业基金，标志着投资策略从自有资金转向利用杠杆撬动中后期成熟项目[10] - 2017年后，投资风格明显向中后期阶段倾斜，更注重项目成熟度与现金流确定性[10][14] - 在早期硬科技项目中多与头部VC联手；在中后期项目中则更多与国资及产业资本合作，聚焦产业链资源整合[14] 其他代表性投资案例与收益 - 德力佳：2022年通过孙公司切入其Pre-IPO轮，投资1亿元，后又通过战略配售加注1亿元；2025年11月德力佳上市，按上市首日收盘价70.52元测算，两笔投资账面总体浮盈超过210%[15] - 上纬新材：金风投控2016年以增资价格12.26元入股，投后估值30亿元；2026年1月5日，后者股价上涨至127元，市值超过530亿元[15][17] - 公司通过协议转让与集中竞价等方式，已于2025年完成上纬新材的大部分退出[15] 投资业务对公司的财务与估值影响 - 2023年至2024年间，金风科技归母净利润合计约31.91亿元，而同期实现的投资收益累计达42.08亿元，超过了主业贡献[19] - 这使得公司更像是一个持有大量硬科技核心资产的产投平台，其估值逻辑正从受制于制造业周期波动，向产投平台转变[19] - 成功的硬科技IPO带来的估值跳升，能迅速填平二级市场对风电主业增速放缓的焦虑[19] 产业资本的投资逻辑与行业背景 - 金风科技对硬科技标的的深耕，意味着资本被作为一种特殊的研发投入和风险对冲工具[20] - 产业资本更看重“产业容错率”，只要底层技术路径的可验证性存在，便具备投资与持有价值[20] - 在行业进入存量博弈阶段，产业资本扮演了企业外部实验室的角色，将触角伸向具备颠覆潜力的非标领域[20] - 当前监管环境趋严，例如具身智能领域上市“绿色通道”传闻被叫停，2025年该领域已产生463起投资事件，监管正迫使产业资本将重心从风口“卡位”转向深挖工业底层[21] - 公司从“设备制造”向“产业资本”的身份迁徙，是在重构中国工业底层能力的定价权，试图用投资收益的“高弹性”来对冲制造业的“低毛利”[22]