文章核心观点 - 全球人工智能服务器需求激增，导致存储芯片（尤其是HBM）价格大幅上涨，推动三星、美光、SK海力士等存储巨头业绩创下历史新高，行业进入强劲的结构性盈利复苏阶段 [1][2][3][4][7][11][12][16][19][21] 存储芯片价格与市场状况 - 海力士和三星的256G DDR5服务器内存条价格极高，单根超过4万元，有的高达49999元/根，一盒（100根）价格近500万元 [1] - 传统DRAM合约价格预计持续上涨：TrendForce预测2025年第四季度环比上涨45%-50%，2026年第一季度环比上涨55%-60% [19] - HBM混合价格预计在2025年第四季度和2026年第一季度均环比上涨50%-55% [19] - NAND闪存价格预计在2025年第四季度和2026年第一季度均环比上涨33%-38% [19] - DRAM供应短缺状况可能持续至2027年底，供应商将产能优先分配给服务器和HBM，限制了其他市场的供应 [16][19][20] 三星电子业绩表现 - 2025年第四季度合并销售额达93万亿韩元，营业利润达20万亿韩元，首次突破20万亿韩元大关，创7年零4个月新高 [2] - 季度营业利润环比增长64.34%，同比增长208.17%，远超市场普遍预期的约18万亿韩元 [2] - 半导体（DS）部门是盈利核心，预计第四季度销售额约40万亿韩元，营业利润15-16万亿韩元，占总营业利润70%以上，扭转去年同期亏损局面 [3] - DRAM业务营业利润率已恢复到50%左右 [3] - NAND闪存业务运营亏损已收窄至1万亿韩元以下，接近盈亏平衡 [3] - HBM相关销售额预计第四季度达6-7万亿韩元，HBM3E出货量增加和平均售价上涨推动盈利 [3] - 公司股价在2025年已上涨超过一倍 [4] - 公司高管在CES上强调存储芯片供应短缺严重，消费电子产品价格已开始上涨 [4] - 非存储和代工业务（LSI）亏损在第四季度有所收窄，进入复苏阶段 [5] - 大信证券和Kiwoom证券分别预测公司2026年营业利润将达110万亿韩元和107.6万亿韩元，摩根士丹利预测为116.4万亿韩元 [21][22] - 公司正加速扩张产能：平泽P4工厂设备导入与试运行提早2-3个月，以生产用于HBM4的1c DRAM；平泽P5晶圆厂预计2028年投产 [21] 美光科技业绩表现 - 预计当前季度营收约为187亿美元，高于此前预期的142亿美元；调整后每股收益约为8.42美元，远超此前预期的4.78美元 [7] - 第一财季净利润为52.4亿美元，合每股4.60美元，去年同期为18.7亿美元，合每股1.67美元；总营收同比增长57% [7] - 首席执行官表示，人工智能数据中心容量增长显著推动对高性能内存和存储的需求，预计2025年服务器单元增长接近10% [7] - 公司股价在过去一年里飙升了238% [7] - 云存储销售额达52.8亿美元，同比增长一倍；核心数据中心销售额为23.8亿美元，同比增长4%，增长得益于价格上涨 [8] - 将停止直接向消费者销售内存，以保障人工智能芯片和数据中心的供应 [8] - HBM3E产品因能效和带宽优势备受关注，NVIDIA确认美光是其GeForce RTX 50 Blackwell GPU的核心HBM供应商 [9] - 正在新加坡建设HBM先进封装工厂，计划2026年投产，2027年扩建 [9] - 公司宣布将于1月16日破土动工兴建美国历史上最大的半导体制造工厂，位于纽约州，耗资1000亿美元，将包括至多四个制造厂 [20] - 首席执行官预测，全球HBM市场规模将从2025年的350亿美元增长到2028年的1000亿美元，供需缺口是迄今为止见过的最大缺口，中期内只能满足主要客户约50%到三分之二的需求 [24][25] SK海力士业绩表现与市场地位 - 第三季度营收同比增长约39%，营业利润同比增长62%；季度营业利润首次突破10万亿韩元 [12] - 公司股价过去一年涨幅超过300% [12] - 在2025年第二季度和第三季度的整体HBM市场（按收入计）分别占据64%和57%的市场份额 [15] - HBM产品自2023年以来一直处于售罄状态，预计到2027年供应仍将紧缺于需求 [15] - KB Securities分析师预计其第四季度营业利润同比增长87%，达创纪录的15.1万亿韩元；预计2025年营业利润增长84%，2026年增长89%；到2026年将占据HBM市场约60%-65%的份额 [16] - 公司强调将保持其在HBM市场的领先地位，战略是通过增加HBM3E供应，同时建立HBM4量产体系 [17] - 位于清州的M15X芯片厂将比原计划提前四个月（至2026年2月）量产用于HBM4的1b DRAM晶圆，初期月产能约1万片 [21] - iM证券和未来资产证券分别预测公司2026年营业利润将达93.8万亿韩元和91.1万亿韩元，野村证券预测为99万亿韩元 [21][22] 行业整体前景与扩张 - 人工智能服务器普及推动服务器DRAM出货量激增，生产结构向HBM转变限制了普通DRAM供应，维持价格坚挺 [3] - HBM份额提升推动整个存储器产品组合质量改善，行业进入结构性盈利复苏阶段 [4] - 普遍预测2026年存储半导体市场将比上年保持约50%的高速增长 [16] - 除了国际巨头，国内的长存、长鑫，中国台湾的南亚、华邦等也成为存储市场赢家 [19] - 各大厂商加紧扩张产能以应对需求 [20][21] - 韩媒预测，三星电子和SK海力士在2026年预计将分别实现接近100万亿韩元（约合680亿美元）的空前营业利润 [21]