摘要 二、大类资产&海外事件&数据：海外风险偏好集体回升，地缘冲击下金油大涨 海外风险偏好集体回升，地缘冲击下金油大涨。 当周，标普500上涨1.6%，纳斯达克指数上涨1.9%；美 债下行1.0bp至4.18%；美元指数上涨0.7%至99.14，离岸人民币升至6.9760；WTI原油上涨3.1%至59.1美 元/桶，COMEX金价格上涨3.6%至4473.0美元/盎司。 美国TGA余额降低，美债净发行规模回落。 截至1月7日，美国TGA余额降至7836亿美元；本周（12月31 日-1月7日），美债净发行规模下降，15日滚动净发行额降至-27.03亿美元。美国2025日历年累计财政赤 字规模1.82万亿，低于2024年同期的1.91万亿美元。 美国12月失业率回落至4.4%，12月ISM制造业PMI弱于预期。 美国12月非农就业新增5万人，弱于市场 预期，但失业率回落至4.4，劳动力供给收紧或是非农、失业率分化的主因。美国2025年12月ISM制造业 PMI为47.9，连续第三个月下滑。 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰"。 报告正文 二、大类资产&海外事件&数据：海外风险偏好 ...