文章核心观点 - 人工智能驱动的数据中心需求激增导致全球DRAM供应短缺，但内存制造商（以美光为例）并未放弃消费市场，而是通过OEM渠道持续服务[1][2] - 当前内存短缺是结构性行业问题，短期内难以缓解，新晶圆厂产能需至2028年才能产生实质性影响[3][7][9] - 内存制造商在扩产上态度谨慎，主要受制于产能调整的复杂性、行业周期性历史教训以及缺乏长期需求协议，而非单纯不愿投资[5][6][11][18] 美光对消费市场与AI需求的立场 - 公司强调并未忽视消费者，其消费业务很大一部分通过向戴尔、华硕等OEM厂商供应LPDDR5等内存模块的渠道进行[1][2] - 公司承认无法忽视AI领域需求，因为数据中心/企业业务的潜在市场规模（TAM）已从过去的30%-35%增长至50%-60%[2] - 公司表示欢迎来自任何地区（包括中国）的竞争，认为竞争能使公司变得更好[8][9] 内存短缺的原因与行业现状 - 短缺主因是AI基础设施快速建设消耗大量DRAM和NAND，导致供应紧张并推高价格[11] - 整个行业面临供应短缺，并非美光独有问题[3] - 供应紧张大幅提升存储器生产商业绩：美光上季度创纪录营收和利润，三星预计第四季度营业利润同比增长两倍[11] - 分析师预计今年内存芯片和硬盘价格将保持高位[14] 产能扩张的挑战与限制 - 扩产最大挑战之一是内存模块容量差异化（如同时生产8GB、12GB、16GB模块）导致生产线调整频繁，产量下降[5] - 为稳定产量，公司正与客户合作，减少芯片种类和不同DID芯片数量，这可能意味着笔记本电脑和智能手机制造商会限制内存配置选项[6] - 新建晶圆厂产能释放缓慢：美光在爱达荷州的ID1工厂预计2027年中投入使用，但需到2028年完成所有认证后才会有实质性产出[7][8] - AI客户对技术和良率的完美要求使得建立新晶圆厂更加复杂[7] 行业投资谨慎的深层原因 - 内存行业具有残酷的周期性波动历史，价格下跌曾导致美光、西部数据、希捷等公司在2023年出现年度运营亏损[14] - 尽管需求强劲，主要制造商在增加新产能上仍谨慎行事，只有希捷计划今年大幅增加资本支出以维持历史投资水平[18] - NAND闪存行业普遍缺乏长期供应协议，使得公司难以做出长期投资决策，建厂需耗费数年时间[18] - 存储器股票（如美光、希捷、西部数据、SK海力士）已成为华尔街热门，股价大幅上涨，公司有动机维持价格高位而非盲目扩产[11] AI驱动的长期需求展望 - AI计算系统（如英伟达、AMD设计）需要大量专用DRAM，并产生“数据爆炸”，推动存储需求增长[14] - 伯恩斯坦分析师预测，未来四年NAND闪存和硬盘的总数据存储出货量年均增长19%，高于过去10年的14%[14] - 科技巨头资本支出强劲：亚马逊、谷歌、微软和Meta Platforms的总资本支出在2025年预计达4070亿美元，分析师预计今年将跃升至约5230亿美元[15] - 摩根士丹利分析师认为，如果需求保持强劲，上行周期可能会持续数年[15]