文章核心观点 - 全球DRAM内存面临严重供应短缺，主要驱动力是人工智能数据中心建设的爆炸性需求，这挤压了消费电子市场的供应，但美光等内存供应商并未放弃消费市场，而是通过OEM渠道继续服务[1][2] - 内存短缺问题短期内无法缓解，因为产能扩张面临技术复杂性和长周期挑战，新建晶圆厂预计要到2028年才能产生实质性影响，同时行业为保持高良率正推动简化内存产品组合[5][6][7] - 内存行业目前处于强劲的繁荣周期，价格高企带来创纪录的利润，但制造商因历史教训对大幅扩产持谨慎态度，资本支出增长相对克制，行业希望需求方能提供更长期的供应承诺以支持投资决策[10][13][17][18] 内存短缺现状与原因 - 人工智能数据中心建设导致DRAM需求激增，企业或数据中心业务的潜在市场规模（TAM）已从之前的30%-35%增长到50%甚至60%，整个行业面临供应短缺[2] - 供应短缺并非美光一家公司的问题，而是整个行业面临的挑战，所有供应商都在竭尽全力服务市场但供应远远不够[3] - 短缺的一个关键原因是生产线上内存模块容量的差异化（如同时生产8GB、12GB、16GB模块）会导致产量下降，为最大化产量，公司正与客户合作减少芯片种类和稳定需求[5][6] 美光对消费市场的策略 - 尽管退出了“Crucial”品牌消费业务，但美光通过OEM渠道（直接向戴尔、华硕等PC品牌供应内存模块）仍然占据了消费供应链的很大一部分市场份额[1][2] - 公司表示仍在服务客户端和移动市场，并致力于帮助世界各地的消费者，只是通过不同的渠道实现[1] - 公司无法忽视人工智能领域快速增长的需求，但强调并未抛弃消费者[2] 产能扩张的挑战与时间表 - 扩大产能不仅仅是增加新机器，还涉及解决生产复杂性和良率问题[5] - 新建晶圆厂需要很长时间，美光在爱达荷州的ID1工厂于三年前破土动工，预计2027年中至年底投入使用，但需等到2028年完成所有资质认证和客户验收后，才能看到有意义的产量提升[7] - 工艺限制迫使行业将新生产线的时间表提前了几个季度，意味着DRAM短缺可能会持续相当长一段时间[7] 行业竞争格局 - 美光对来自中国内存供应商的竞争表示欢迎，认为竞争能使公司更强大，并有助于更好地服务客户[8][9] - 中国本土供应商在服务其目标市场方面做得非常出色，但并未涉足所有市场[8] 行业繁荣与厂商的谨慎 - 人工智能基础设施快速建设消耗大量存储芯片，导致个人电脑和智能手机等其他市场出现短缺，推高了价格[10] - 美光上个月公布了创纪录的季度营收和营业利润，三星预计其第四季度营业利润将同比增长两倍[10] - 存储器公司股价飙升：美光、希捷、西部数据的股价翻了一番以上；闪迪自拆分以来股价飙升10倍；SK海力士过去三个月股价上涨88%[10] - 尽管市场繁荣，但制造商因过去价格剧烈波动蒙受损失的教训，在增加新产能方面谨慎行事[10][17] - 分析师预计今年内存芯片和硬盘价格将保持高位，可能支撑其高市场价值[13] 人工智能驱动的长期需求 - 英伟达和AMD设计的AI计算系统需要大量专用DRAM，并产生“数据爆炸”，推动存储需求增长[13] - 伯恩斯坦分析师预测，未来四年NAND闪存和硬盘的总数据存储出货量将平均每年增长19%，高于过去10年14%的平均增长率[13] - 英伟达和AMD加快产品周期，新系统对DRAM性能要求更高，例如新发布的Rubin GPU芯片内存带宽几乎是前代Blackwell芯片的三倍[13] - 全球最大科技公司（亚马逊、谷歌、微软、Meta）的资本支出推动需求，分析师预计其总资本支出将从2025年的4070亿美元跃升至约5230亿美元[14] - 摩根士丹利分析师认为，如果需求保持强劲，上行周期可能会持续数年[14] 行业投资与供应协议挑战 - 制造商资本支出增长相对克制，例如SanDisk预计本财年资本支出增长18%，而同期营收增长44%[17] - 希捷计划今年大幅增加资本支出，也仅是为了将资本密集度维持在历史水平（约占营收的4%）[17] - NAND闪存行业普遍缺乏长期供应协议，使得公司难以做出长期投资决策，因为建设生产设施需要数年时间[18] - SanDisk首席执行官表示，需求方应考虑做出超过三个月的承诺，以调整好经济效益，支持持续投资并避免巨大的周期性亏损[18]