公司重大资产重组计划 - 湖南黄金正在筹划以发行股份方式购买黄金天岳100%股权和中南冶炼100%股权，并募集配套资金，该交易预计构成重大资产重组和关联交易 [2] - 公司股票自2026年1月12日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [3] - 停牌前最后一个交易日（1月9日），公司股价报22.97元/股，上涨8.91%，总市值为359亿元 [6] 标的公司基本情况 - 黄金天岳成立于2021年6月，主要从事黄金矿产的采选业务，注册资本8亿元，由湖南黄金集团持股51%，湖南天岳投资集团持股49% [10][11] - 中南冶炼成立于2006年8月，经营范围包括硫酸、三氧化二砷的生产，以及黄金等有色金属的收购、冶炼、加工和销售，注册资本约8.13亿元，由湖南黄金集团100%持有 [11][12] - 湖南黄金集团是湖南黄金的控股股东，截至2025年9月末持有其35.06%股份，因此本次交易构成关联交易，但不会导致公司控制权变更 [12][13] 公司主营业务与业绩表现 - 公司主营业务为黄金及锑、钨等有色金属的开采、选矿、冶炼及加工，黄金是绝对核心主业 [16] - 2025年上半年，黄金产品营收达269.23亿元，收入占比达94.68%，较上年同期增加2.9个百分点 [16] - 2025年前三季度，公司实现营收411.94亿元，同比增长96.26%；实现归母净利润10.29亿元，同比增长54.28% [18] - 2025年上半年，公司共生产黄金37344千克，同比增长37.97%，但其中自产黄金仅1722千克，同比减少12.2% [18] - 2025年上半年，黄金产品业务毛利率仅为2.43%，同比减少1.40个百分点，主要因外购非标金业务比重增加 [18] 行业比较与公司挑战 - 公司业绩弹性与股价表现弱于紫金矿业、山东黄金等头部金矿企业，原因包括外购金业务“虚增营收”、自产金量少且成本高 [18] - 从资源禀赋看，湖南黄金2024年黄金储量约142吨，远低于紫金矿业（近4000吨）和山东黄金（约2000吨），资源储备稀缺性与成长性不足 [18] 交易潜在影响与战略意义 - 收购黄金天岳和中南冶炼100%股权，有利于公司补充黄金资源储量与冶炼产能 [20] - 交易有助于优化公司自产金与加工业务结构，降低综合生产成本，强化产业链一体化优势，进而提升核心盈利能力与市场估值弹性 [20]