核心观点 - 贵州茅台据传已明确2026年部分产品合同价并对多款产品出厂价进行下调 此举被视为其市场化改革的延续和深化 核心逻辑是让产品价格“随行就市” 推动价格市场化[3][4] - 公司通过i茅台等渠道改革 旨在直接触达真实消费者 构建线上线下融合的渠道生态 推动经销商转型 并意在掌控定价权[5][6] - 从地方政府、投资机构和股民的角度 存在希望公司做大规模、放量以提升业绩的期望 这可能推动茅台酒从奢侈品属性向高频消费品属性转变[6] 2026年产品价格调整传闻 - 精品茅台出厂价拟从2969元/瓶下调至1859元/瓶 降幅约37% 其最新零售价为2299元/瓶[3] - 陈年贵州茅台酒（15）出厂价拟从5399元/瓶下调至3409元/瓶 降幅约37% 零售价从5999元/瓶下调至4199元/瓶 降幅约30%[3] - 43度贵州茅台酒出厂价定为739元/瓶 2025年计划内价格为798元/瓶 计划外为989元/瓶 其最新零售价为829元/瓶[3] - 茅台1935出厂价从原打款价798元/瓶调整为668元/瓶 降幅约16% 其最新零售价为738元/瓶[3] - 按传闻的668元/瓶出厂价计算 茅台1935留给经销商的毛利率约为10.48% 精品茅台和陈年贵州茅台酒（15）给经销商的毛利率则大概在23%左右[4] 渠道改革与i茅台战略 - i茅台的根本目的是解决触达和效率 摸清真实消费边界 在防止炒作、供需适配、市场稳定三条原则下动态投放 让产品直达消费端[5] - 53%vol 500ml贵州茅台酒上线i茅台第9日 新增用户已超270万 成交用户已超40万 其触达的用户大部分不是原有渠道中的核心客户 而是过去渠道难以覆盖的真实消费者[5] - i茅台可以促进构建一个线上线下融合的渠道生态 线上激发“新需求” 线下承担“转化和服务”[5] - i茅台可促进经销商转型发展 被淘汰的不是“经销商” 而是跟不上时代的经营方式 没有客户、不做服务、只靠甩单的经销商终会被市场淘汰[5] - 营销转型意在直接面向消费者 掌控定价权 转型后代理商和终端可能主要赚取配送费和服务费 茅台酒代理商的暴利时代一去不复返[6] 市场背景与行业观点 - 2026年1月12日 第三方平台披露的2025年53度/500ml飞天茅台原箱最新行情价为1525元/瓶 散瓶行情价为1520元/瓶 均较前一日下跌10元/瓶 茅台1935价格则为650元/瓶 与前一日持平[7] - 有观点认为 从地方政府角度看 希望贵州茅台能够做大规模、大量生产和销售 以获取最大的销售业绩和利润[6] - 从投资机构和股民的角度 也希望贵州茅台能做大规模 而做大规模需要放量 放量则需要培养更广泛的消费人群和消费场景 让茅台酒从奢侈品属性进入高频消费品属性[6]