公司业绩与反转驱动 - 2025年预计实现归母净利润4.2亿至4.8亿元，同比增长638.74%至715.70%，相较2024年亏损7796万元实现大幅反转 [4] - 业绩反转两大关键因素：2024年导致亏损的“一次性伤痛”（即子公司中邑燃气商誉减值3.24亿元）消失，以及海外订单进入集中交付期 [9][12] - 2025年上半年海外收入达1.7亿元，同比增长576.5%，占总收入13%，深冷设备板块收入贡献率首次超过城燃板块 [14] 业务结构变化与海外突破 - 公司业务原为设备销售与燃气运营两大板块，2024年城燃板块因政策与需求问题营收14亿元同比减少29.3%，毛利率仅7.75% [13] - 海外布局成效显著：自2021年布局，已取得道达尔、三星等全球工程公司供应商资质，2024年海外新签订单约6亿元，占新签订单总额33% [14] - 截至2025年上半年，在手订单24.42亿元，其中海外订单占比约40%，新签订单中海外订单超50% [15] - 海外业务毛利率显著更高，2025年上半年海外业务毛利率高达72.96%，深冷设备毛利率达42.3% [15][16] 核心技术优势与市场地位 - 公司以深冷技术为核心，主要产品包括技术壁垒高的板翅式换热器、冷箱及成套装置 [18] - 核心技术指标行业领先：乙烷提取率95%（高于行业平均85%），液氧过冷器温度-218℃，天然气液化设备能耗较同类降低约40% [18] - 实现多项国产化突破：CO/H₂深冷分离装置打破法液空、林德垄断，氪氙气体装置为国内最大规模 [18] - 市场竞争力强：国内煤制气净化液化环节少数有成熟业绩的公司，国内乙烷提取设备市占率达70%，是沙特阿美、法液空等国际巨头合格供应商 [19] 行业机遇与市场空间 - 全球深冷工艺系统市场空间广阔，2023年海外市场空间约28.6亿美元 [20] - 全球深冷资本开支持续上行：2025年中东GCC国家石化领域资本开支预计58.8亿美元同比增长43.1%，沙特阿美2025年资本开支预算高达580亿美元 [20] - 天然气液化产能井喷：预计2028年全球毛新增年产能达1亿吨，是2024年的3倍以上 [20] - 行业供不应求：全球龙头查特工业2024年积压订单21.0亿美元，是其当年收入10.4亿美元的2倍，交付周期延长，为中国企业出海提供窗口期 [21] 未来增长规划与产能 - 公司目标是未来3-5年，每年海外新签订单增速不低于20%-30% [1][22] - 当前产能规划为6000吨，产能利用率约60%，有提升空间，可支撑未来3-5年新签订单增长 [17] 国内市场与前沿拓展 - 国内市场仍是重要基础，新疆煤化工因煤价走低（2025年6月气煤价750元/吨，较高点下降67%）经济性凸显，公司已取得新疆第一套煤制气项目并中标数个项目 [23] - 技术向前沿领域延伸：为商业航天（如蓝箭航天）供应发射工位设备及稀有气体；深冷技术及装置已应用于可控核聚变项目；技术可迁移至液冷领域并已推进研发立项 [25][27][28]