核心观点 - 全球存储芯片市场正经历由AI浪潮驱动的“超级牛市”，其投资回报率已超过黄金，普通消费级内存（如DDR5）因产能被高端AI产品挤占而价格飙升，且短期内难以回落 [1][2][3] 存储芯片价格表现与市场周期 - DDR5内存颗粒现货价格自去年9月至今涨幅超过300% [1] - 存储市场行情已超越2018年历史高点，预计2026年第一季度价格将再涨40%–50%，第二季度预计再上涨约20% [1] - 存储芯片市场具有周期性涨跌特点，价格下跌时主要厂商会联合减产，需求旺盛时则联合扩产 [1] 市场结构与竞争格局 - 全球DRAM内存市场高度集中，三星、海力士和美光三家厂商合计市场份额超过90% [1] - 产品高度同质化与厂商高度集中导致行业行动一致，容易形成“同气连枝”的局面 [1] AI浪潮对存储市场的驱动影响 - 当前存储芯片价格凶猛上涨的核心驱动力是AI浪潮，而非单纯的传统行业周期 [1] - 为服务AI计算，主要存储芯片厂商（三星、海力士、美光）大幅减少甚至停止生产利润较薄的DDR4内存，将产能转向高带宽内存（HBM） [1][2] - 训练AI大模型的服务器所需内存是普通服务器的8到10倍，科技巨头（如微软、谷歌、阿里、腾讯）为抢购产能愿意支付比手机厂商高50%到60%的溢价 [2] - 超过80%的先进产能被倾斜至AI服务器市场，导致消费级内存条产能被大幅挤占，供应锐减 [2] - 2025年HBM市场规模爆发式增长，产品价格上涨超30%，三星、SK海力士等厂商的HBM产能已基本售罄，呈现“一芯难求”局面 [2] 未来市场展望 - 短期来看，只要AI热度不退且主要厂商将大部分产能留给利润更高的高端产品，普通内存条价格将维持高位，消费者装机升级成本短期内将持续处于高位 [3] - 长期来看，内存价格具有周期性，历史上每次疯狂涨价后都会因产能过剩而下跌，预计AI建设进入平稳期后，内存供需将重新平衡 [3]