文章核心观点 - 诺和诺德在减重药市场的主导地位已被动摇，正从行业规则制定者转变为防守者和追赶者，并采取一系列激进策略应对竞争 [4][6] - 公司正通过产品形态创新、渠道模式变革和研发聚焦三大核心策略进行反击，旨在重新定义市场并掌握节奏 [6][7][9] - 减重药市场正从传统医药模式向“准消费品市场”演变，竞争进入多机制、多渠道、多价格层级并存的成熟阶段 [7][15] 从“药王”到追赶者，诺和诺德的三张底牌 - 公司2026年核心反击策略包括：全面推出已获批的口服版Wegovy以降低使用门槛；推进更高剂量注射版Wegovy以对冲礼来的数据优势；以及实施直接面向患者的销售策略以绕开受限的保险体系 [6] - 公司启动Direct-to-Patient策略，通过电商平台和自营渠道直接触达患者，将减重药推向更接近消费品的可获取形态，旨在释放自费人群的规模效应 [7][9] - 为配合新渠道战略，公司在价格层面采取防御性封锁策略，不以短期利润最大化为目标，旨在压缩竞争对手的商业空间 [9] 收缩不是退场，而是回归代谢主航道 - 公司进行了战略收缩，终止或放缓了肝病、肿瘤、干细胞等多个早期探索项目，并关闭了细胞治疗部门，将研发重心重新聚焦于代谢疾病领域 [10] - 管理层进行了关键调整，长期负责临床与研究工作的Martin Holst Lange被提拔为首席科学官，标志着公司决策重心回归科学本身 [10][11] - 下一代肥胖管线以CagriSema为核心，这是一种将索玛鲁肽与胰淀素类似物联合的每周注射方案，已提交上市申请 [13] 三重激动剂、并购与全球“找味道” - 公司在长周期布局中同时推进多条三效激动剂路线，包括GLP-1、GIP与胰高血糖素的组合，以及引入胰淀素生物学的更复杂方案 [14] - 公司通过对外交易获得相关分子，并承认礼来旗下Retatrutide展示出的高减重数据构成了现实压力 [14] - 在JPM会议期间安排了超过两百场商务会谈，目标覆盖从早期平台到后期资产的多种可能，并积极在全球范围内寻找创新来源 [14] 不只是减重，一场更大的代谢赌注 - 公司并未将所有筹码押在肥胖适应症上，其正在推进一项高风险高回报的三期心血管试验Zeus，聚焦炎症驱动的心血管事件风险 [15] - 在神经系统领域，公司将注意力转向成瘾等与代谢和中枢调控相关的方向，将代谢视为一条贯穿全身系统的科学主线 [15] - 公司将裁员节省下来的约13亿美元投向产能扩建和直接面向患者的渠道体系建设，并计划在2026年将多项新的肥胖和糖尿病候选药物推进至临床阶段 [15]