香港资本市场2026年展望 - 预计2026年香港资本市场将保持活跃，IPO和再融资业务量维持较高水平，整体融资规模将高于历史平均水平 [2] - 相比2025年较2024年增长170%的爆发式增长，2026年增速预计会有所放缓，但仍将保持高位运行 [2] - 再融资是市场生态重要一环，香港市场每年约40%业务量来自IPO，40%～50%来自再融资和大宗交易，15%～20%来自可转债 [8] 中国AI行业发展与资本市场 - 中国的AI行业还不存在泡沫 [3] - 预计2026年中国AI及AI相关企业将集中上市，除了核心AI公司，产业链相关企业（通讯、数据中心、设备、半导体等）也将陆续登陆香港资本市场 [5] - 美国五大科技巨头（微软、谷歌、Meta等）2024年的资本开支是同期中国科技巨头（阿里、腾讯、字节、百度）的数倍，中国的资本开支还有巨大上升空间，在资本开支未大幅上升的情况下谈论泡沫缺乏基础 [6] - MiniMax的IPO获得全球多地顶级长线机构与主权基金参与，成为近年来AI大模型企业中募资规模较突出的项目之一 [5] - MiniMax和智谱的成功上市为后续企业开了好头，IPO基石和锚定份额异常紧俏，显示国际市场对中国AI企业的强烈需求 [6] 国际资本流动与投资者行为 - 2025年香港市场最令人振奋的变化是国际资金大幅回流，包括美国基金在内的头部长线投资者，IPO项目参与度已从2024年年初的10%～15%提升到85%～90% [8] 消费股在香港市场的表现 - 消费股在香港市场依然备受青睐 [6] - 原因包括：消费业务模式相对简单易懂，投资者有天然认知优势；消费企业未来盈利增长可预期性强；中国消费股估值相对有吸引力，目前消费类项目市盈率在十几倍左右，处于较合理水平，投资者认为仍有盈利空间 [6] 香港生物科技板块发展 - 香港市场生物科技板块已基本建立，已从2018-2020年的板块建立初期（经历大量上市和自然淘汰）进入第二个周期的上涨阶段 [10] - 板块形成后已有一定体量，未来将按自身规律发展，国际上有专门投资生物科技的基金能为板块提供稳定的资金支持 [10] 业务与团队策略 - 在中国业务上会扩大资源配置，同时坚持项目稳定和团队稳定的原则，以穿越周期、持续发展 [11]