文章核心观点 - Future Horizons认为全球半导体行业未来一年面临高度不确定性，预计2026年市场增长率在正负12%左右，当前由AI驱动的强劲增长可能面临急剧下滑风险，并将当前AI热潮与历史泡沫周期类比，警告其可能在未来一两年内破裂[1][4][10] - 尽管存在泡沫破裂的警告，但以台积电为代表的行业巨头对AI驱动的需求持长期乐观态度，认为AI繁荣是真实的并将持续多年[1] 当前半导体市场状况与AI驱动 - 当前半导体市场增长主要由人工智能应用推动，WSTS预测2025年半导体市场增长22%，2026年增长26%[2] - 市场增长高度集中于存储器和逻辑器件两大类别：存储器预计2025年增长28%，2026年增长39%；逻辑器件预计2025年增长37%，2026年增长32%[2] - 若剔除存储器和逻辑器件，半导体市场其他类别在2024年下降3%，预计2025年仅增长6%[2] - AI应用普及率快速上升：麦肯锡调查显示，企业AI使用率预计从2023年的55%升至2025年的88%[2] - 标普500成分股公司中提及AI的数量从2022年第三季度的53家激增至2025年第三季度的306家[2] - 英伟达作为最大的AI半导体公司，其2024年收入增长114%，并预计2025年增长63%[2][3] 历史泡沫周期类比（PC与互联网） - PC泡沫（1980年代）：1981年IBM PC引发市场繁荣，1983年PC出货量增长85%，1984年增长29%[5] - PC繁荣在1985年因兼容机竞争、GDP增速放缓等因素戛然而止，PC出货量下降11%，并导致1985年半导体市场下滑17%，内存销量下降38%，英特尔营收下降16%[5][6] - 下滑是短暂的，市场在1986-1987年迅速恢复增长[5][6] - 互联网泡沫（1990年代末）：1995-1996年互联网用户数几乎每年翻番，1997-2000年年增长约50%[7] - 2000年初因利率上升、初创公司缺乏盈利，投资大幅下滑，纳斯达克100指数从2000年3月到2002年10月下跌78%[7] - 互联网公司倒闭导致电信基础设施产能过剩，2001年半导体市场下滑32%，存储器市场下滑49%，思科收入在2001年下降23%[7][8] - 历史泡沫周期显示，半导体市场在经历两年强劲增长（增速在19%至46%之间）后出现泡沫破裂和市场大幅下滑[8] 对当前AI周期的分析与预测 - 当前周期与历史模式相似：预计半导体市场在2024年增长20%，2025年增长23%，2026年增长26%[8] - 历史经验表明，所有重大新技术在最初几年经历强劲增长后，增长速度会放缓甚至下降，伴随投资减少和硬件公司收入下滑，进而导致半导体市场下滑[10] - 基于历史模式，人工智能泡沫可能在未来一两年内破裂[10] - 泡沫破裂被视为一种调整而非技术终结，人工智能仍被预期将带来重大变革，但其变革能否顺利实施有待观察[10]