核心观点 - 尽管中国房地产行业低迷，但纯电动汽车、可再生能源和机械设备等制造业领域的强劲增长抵消了其影响，对铜需求构成利好 [2][5] - 铜价处于高位，受可再生能源基础设施和AI数据中心建设预期推动，市场存在供不应求预期 [2] - 面向AI的数据中心需求目前占比较小，但长期（10-15年后）将推动铜需求达到不容忽视的规模 [6] - 全球铜需求将持续增长，但供应增长面临挑战，预计在2030年至2035年将出现结构性供应短缺 [7] 铜需求现状与驱动因素 - 当前全球铜需求在2500万至2600万吨左右 [7] - 中国作为最大需求国，其纯电动汽车、可再生能源和机械设备领域表现强劲，是主要需求驱动力 [2][5] - 传统用途（如电机、变压器、电力基础设施用电线）占铜整体需求的80%至90% [6] - 面向AI的数据中心需求目前处于相当初期的阶段，在整体需求中占比较小 [6] 长期需求与供应展望 - 到2035年，全球铜需求预计需要比当前增加约1000万吨 [7] - 到2050年，供应量需要增加到比现在多70%的规模，但实现难度很大 [7] - 支撑供应量增加的投资在整个矿业业界都没有进展 [7] - 预计2030年至2035年将出现结构性的铜供应短缺 [7] 生产与供应挑战 - 现有矿山面临品位下降和矿石硬化的问题 [8] - 通过提高生产效率可以控制影响，例如有矿山在过去3年里将铜产量增加了30% [8]