2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现归母净利润16.5-18.0亿元，同比增长47.2%-60.5%，预计实现扣非净利润16.0-17.5亿元，同比增长46.0%-59.7% [2] - 全年业绩高速增长主要得益于摩托车与通用机械主业规模稳健增长，以及无极系列产品结构持续优化带动综合盈利能力提升 [3] - 尽管第四季度业绩因资产处置损失等多重因素承压，但公司整体增长势头强劲，并通过员工持股计划绑定核心团队，同时无极品牌在全球市场，尤其是欧洲，实现显著突破 [3][4][5] 2025年第四季度业绩分析 - 2025年第四季度公司单季度归母净利润中枢为1.5亿元，同比下滑33.6%，环比下滑70.6%，扣非净利润中枢为1.5亿元，同比下滑42.3%，环比下滑70.4% [3] - 季度业绩承压主要受多重一次性因素影响：处置遵义金业机械、意大利C.M.D公司和珠海隆华直升机科技有限公司股权形成损失，计提对珠海隆华借款及往来款减值，各园区展厅与整体办公环境升级改造一次性支出，以及人民币汇兑损失 [3] 员工持股计划与激励机制 - 2025年12月公司发布员工持股计划，规模预计不超过4亿元，以2025年12月24日收盘价计算约2,594万股，占总股本1.3% [4] - 持股计划分三期归属：2026/2027/2028年分别归属40%/30%/30% [4] - 公司层面业绩考核以2025年为基数，2026-2028年目标为：自主品牌营收分别增长15%/30%/50%，总营收增长10%/20%/30%，归母净利润增长10%/20%/30%，任一考核年度自主品牌目标达成且营收或利润达成其一即可考核达标 [4] 中大排摩托车业务与无极品牌全球化 - 公司中大排摩托车销量持续高增长：2024年销量10.8万辆，同比增长43.1%；2025年销量14.1万辆，同比增长31.2% [5] - 出口表现尤为亮眼：2024年出口5.1万辆，同比增长24.8%；2025年出口9.0万辆，同比增长76.9%，无极品牌是主要贡献力量 [5] - 无极品牌在欧洲市场加速突破：2025年1-11月在西班牙销量1.5万辆，同比增长80.7%，市场排名稳居第4，超越光阳，明星车型DS900X销量0.5万辆，位居单车型第5名；在意大利市场同期销量同比增长96.5%，位居第6名，超越宝马，踏板车型SR16销量5,309辆，成为当地最畅销的国产车型 [5] 盈利预测与财务展望 - 预计公司2025-2027年营收分别为201.6亿元、234.1亿元、270.5亿元，归母净利润分别为17.7亿元、23.2亿元、27.1亿元，每股收益（EPS）分别为0.86元、1.13元、1.32元 [6] - 以2026年1月16日收盘价15.10元/股计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、13倍、11倍 [6] - 财务指标显示盈利能力持续改善：预计毛利率从2024年的17.6%稳步提升至2027年的19.1%，归母净利润率从2024年的6.7%提升至2027年的10.0% [7] - 回报率指标向好：预计净资产收益率（ROE）从2024年的12.22%提升至2026年的19.26% [8]