文章核心观点 - 存储器市场已进入由人工智能驱动的长期上升周期，DRAM和NAND的供应短缺状况可能至少持续到2028年，标志着传统的剧烈波动周期被重塑 [1] - 高带宽内存（HBM）是驱动此轮超级周期的核心因素，其市场将高速增长，并导致通用DRAM供应紧张、价格飙升 [3][5] - 行业正经历结构性供应危机，制造商将产能转向HBM，导致通用内存价格上涨和NAND闪存成本增加，业界正采取多种策略应对供应限制 [5][6] 存储器市场周期分析 - 传统内存市场周期呈现剧烈的供过于求与供不应求交替，导致供应商收入和利润暴涨暴跌 [1] - 当前周期被人工智能训练和推理工作负载驱动的需求重塑，需求激增极为强劲，制造商需要数年时间扩大产能以满足需求 [1] - 以美光科技为例，其内存产品收入在2016-2018年急剧上升，2019-2020年跌至谷底，2021-2022年再次攀升，2023年下滑，随后自2024年起持续增长并预计进入2026年后仍未见放缓 [3] - 美光科技指出，持续的行业需求加上供应限制导致市场供应紧张，预计这种情况将持续到2026年以后，意味着市场上行周期至少会持续三年甚至更久 [3] - SK海力士的季度营收数据也显示，在经历两个相对温和的需求周期后，近年来出现了更为强劲的增长 [3] 高带宽内存（HBM）驱动因素 - 用于人工智能训练和推理的GPU中的高带宽内存（HBM）是推动当前趋势的主要因素 [3] - 超大规模GPU计算供应商正在消耗越来越多的HBM [3] - 美光科技预测，到2028年，HBM总潜在市场将以约40%的复合年增长率增长，从2025年的约350亿美元增长到2028年的约1000亿美元 [3] - AI工作负载对NAND的需求往往跟随HBM的增长，这表明当前的上升周期可能会从2024年持续到2028年 [3] 市场影响与价格走势 - 全球内存市场正经历结构性危机，原因是制造商将晶圆产能从通用DRAM重新分配到用于AI应用的HBM上 [5] - 因此，DRAM价格同比上涨了171%，而DDR5现货价格自2025年9月以来已经翻了两番 [5] - 存储器价格可能在2027-2028年期间保持高位，只有当新的制造设施实现量产时，价格才有可能部分恢复正常 [5] - 如果随着产能扩张而AI需求放缓，那么2028-2029年出现供应过剩的情况仍然很有可能 [5] - 对于存储行业而言，这意味着更高的NAND闪存成本和更长的交付周期 [5] 行业预测与应对策略 - 行业分析公司IDC将当前情况描述为半导体超级周期，并表示在经历了2023年的调整和2024年的复苏之后，2024年至2028年的长期半导体收入增长仍有望实现两位数的复合年增长率 [5] - 厂商们已经开始采取应对策略，例如VAST的闪存回收方案和VDURA强调将数据从固态硬盘分层存储到机械硬盘以降低对固态硬盘需求的策略 [5] - 预计混合闪存和磁盘存储供应商会传递类似信息，同时数据管理供应商也会推广将非关键数据从SSD迁移出去并应用数据缩减技术，以便在更少的NAND闪存中存储更多信息 [6] - 根本性的供应限制问题没有简单的解决办法，业界充其量只能致力于改善现状 [6]