阿里巴巴考虑分拆平头哥独立上市 - 阿里巴巴正考虑将旗下芯片部门平头哥半导体有限公司分拆并寻求独立上市[1][3] - 此举被视为“释放股东价值”的行动 距离阿里巴巴宣布大规模重组计划已近三年[3] - 潜在分拆方案下 公司将先对平头哥进行重组并引入员工持股安排 随后评估上市可能性 进程可能在未来三至四个月内启动[7] 分拆决策的背景与市场环境 - 中国AI芯片企业近期股价大幅飙升 估值高企 例如壁仞科技自1月2日在香港上市以来股价已接近翻倍 摩尔线程自去年12月在上海挂牌后股价累计上涨近四倍[2][5] - 这些中国芯片公司的市销率（P/S）达到三位数 其中摩尔线程与壁仞的市销率双双超过200倍 而英伟达的市销率仅为24倍[5][6] - 市场普遍预期中国将为AI芯片企业提供可观的政策与资金支持 以摆脱对西方技术的依赖[6] - 几乎所有GPU公司都处于高度烧钱阶段 阿里巴巴希望趁着估值高企之际分拆上市 以筹集可观资金维持业务持续运转[7] 行业对标与类似案例 - 百度已宣布计划分拆旗下昆仑芯 该交易集资规模可能高达20亿美元[8] - 平头哥与昆仑芯发展路径相近 两者最初都主要为集团内部供应芯片 但近年都已开始对外销售产品[8] - 平头哥已将芯片对外销售给中国第二大电信商中国联通 而中国移动与中国联通是国内最积极建设新一代数据中心的两大运营商 对AI芯片需求庞大[8] 分拆对阿里巴巴的潜在影响 - 分拆计划消息曝光后 阿里巴巴在纽约上市的股票于周四上涨5%[10] - 过去52周 阿里巴巴股价已翻倍有余 表现跑赢腾讯同期56%的升幅 近期股价上扬将阿里巴巴市值推升至4230亿美元[10] - 分拆若成功 结合云服务与即时零售业务的强劲成长 或可为阿里巴巴股价提供进一步动能[12] 阿里巴巴近期业务表现 - 公司最新季度（截至9月底）营收按年增长5%至2480亿元人民币 若扣除两项正在出售的大型线下零售资产 实际增幅可达15%[10] - 云业务季度收入按年增长34% 达约400亿元人民币 占集团总收入约16%[11] - 即时零售业务（“即时电商”板块）在9月季度收入按年大增60%至230亿元人民币 占核心电商收入比重升至17%[11] 芯片业务与集团关联 - 平头哥与阿里巴巴的云智能业务关系密切 阿里巴巴建立内部芯片部门的重要原因之一是为其云业务及在国内外运营的大量数据中心提供支持[5][9] - 在当初的集团分拆蓝图中 云智能是最早放弃分拆的业务之一 理由包括美国对华出口管制[5]