2025年第四季度及全年业绩表现 - 25Q4营收136.7亿美元，同比-4.1%/环比+0.2%，达到此前指引上限（128-138亿美元）[2] - 25Q4非GAAP毛利率为37.9%，同比-4.2个百分点/环比-2.1个百分点，高出指引1.4个百分点[2] - 2025年全年营收529亿美元，同比-0.3%，主要受下半年供应限制影响；全年Non-GAAP毛利率为36.7%，同比+0.7个百分点[2] - 25Q4非GAAP每股收益为0.15美元，高于指引的0.08美元；全年非GAAP每股收益为0.42美元，同比增加0.55美元[14][15] - 25Q4运营现金流为43亿美元，全年运营现金流为97亿美元；截至2025年底，现金及短期投资达374亿美元[10][15] - 25Q4资本开支40亿美元，全年总资本支出为177亿美元[2][15] 分部门业绩分析 - 产品部门 (Intel Products)：25Q4营收129亿美元，环比增长2%；营业利润35亿美元，占营收27%，环比下降约2亿美元[3][16] - 客户端计算事业部 (CCG)：营收82亿美元，环比下降4%；2025年客户端市场总规模预估超过2.9亿台，为2021年以来最快增长[3][16] - 数据中心和人工智能事业部 (DCAI)：营收47亿美元，环比增长15%，为近十年最快环比增长；定制ASIC业务2025年增长50%以上，Q4环比增长26%，年化收入超10亿美元[3][17] - 代工部门 (Intel Foundry)：25Q4营收45亿美元，环比增长6.4%；EUV晶圆营收占比从2023年不到1%增长至2025年超过10%；Q4运营亏损25亿美元，环比扩大1.88亿美元，主要因18A早期量产[3][18] - 其他业务：营收5.74亿美元，环比下降42%，主要因Altera分拆[3][18] 2026年第一季度业绩指引 - 预计26Q1营收为117-127亿美元，中值同比-3.7%/环比-10.8%，处于第一季度季节性区间低端[4][19] - 预计非GAAP毛利率约为34.5%，同比-4.7个百分点/环比-2.2个百分点[4][20] - 分部门预期：CCG营收降幅预计大于DCAI，因内部供应优先分配给服务器；代工部门营收预计环比增长两位数[4][19] - 预计从第二季度开始，工厂网络将提高可用供应，并在2026年剩余季度持续改善[19] 技术进展与产能状况 - 18A制程：已开始出货首款产品，良率稳步提升但未达预期；18AP进展顺利，已交付1.0版PDK[5][13] - 14A制程：研发按计划进行，正在开发全面的IP产品组合；与潜在外部客户合作积极，预计客户从2026年下半年开始做出供应商决策[5][13] - 产能限制与分配：受产能限制，公司优先保障数据中心产品线供应；在客户端业务中集中资源保障中高端产品线[5][26] - 先进封装：通过EMIB和EMIB-T技术实现差异化，专注于提高质量和良率以支持2026年下半年后的产能提升需求[13] 人工智能战略与市场机遇 - 公司正制定广泛的AI和加速器战略，重点关注推理模型、智能体等领域，计划推出将8xCPU与加速器IP相结合的创新方案[12] - PC成为AI基础设施重要组成部分，AI工作负载激增推动数据中心巨大需求，加速了混合人工智能发展趋势[12] - CPU在超大规模和企业级数据中心中的核心作用日益凸显，协调数据流量的功能推动传统服务器更新并催生新需求[5][17] - 定制ASIC业务被视为规模达千亿美元的市场机遇，公司已实现年化超10亿美元营收，并与客户在AI、网络和边缘计算领域合作[17][35] 代工业务发展与目标 - 公司目标在2030年前成为全球第二大代工厂商[24] - 代工业务成功的关键在于构建知识产权组合、提升良率及工艺稳定性，并与客户建立信任[24] - 先进封装业务是早期成功指标，许多合作机会规模远超10亿美元，已有客户愿意预付合作订金[24] - 对于14A产能建设，原则是必须获得客户量产承诺才会启动扩建；预计风险生产在2027年下半年，真正量产在2028年[29] 服务器业务与竞争格局 - 公司已将数据中心和AI业务整合管理，并聚焦于16通道Diamond Rapids的推进，同时加速Rapid系列上市以引入多线程技术[11][25] - 当前观察到的服务器需求本质上属于X86架构领域的现象，源于升级周期及与AI系统交互的需求[30] - 超大规模客户明确表示CPU驱动其多种工作负载业务，愿意签署长期协议以优先部署英特尔CPU[5][27] - 供应问题预计在2026年大幅改善，产品竞争力（如Diamond Rapids）将是未来几年市场份额的核心决定因素[30] 资本开支与财务规划 - 2026年资本支出目标为160亿美元，计划维持在与2025年持平或略有下降的区间，支出更多集中在上半年[4][20] - 计划在2026年偿还所有25亿美元的到期债务[20] - 预计2026年全年将产生正的调整后自由现金流[20] - 当前资金正更多流向设备采购，计划在2026年显著增加Intel 7、Intel 3和18A工艺的设备投资以缓解供应短缺[20]