核心观点 - 公司2025年业绩预增显著，归母净利润预计约13.5亿元，同比增长40.56%，扣非归母净利润约15亿元，同比增长17.02% [2] - 公司正从汽车电子龙头向“汽车+机器人Tier1”双轮驱动战略转型，聚焦机器人核心部件与总成方案，打造第二增长曲线 [5][7] - 公司海外业务盈利能力持续恢复，各项盈利改善和业务整合措施在全球各区域逐步取得成效 [4] - 公司通过与斯年智驾的战略合作，共同拓展L4商业应用及具身智能技术，已在智慧港口场景落地应用 [6] - 分析师预测公司2025-2027年营收与利润将持续增长，并维持“推荐”评级 [7] 2025年度业绩概述 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润约13.5亿元，同比大幅增长40.56% [2] - 公司预计2025年实现扣除非经常性损益的归母净利润约15亿元，同比增长17.02% [2] 2025年第四季度业绩分析 - 2025年第四季度归母净利润为2.30亿元，同比大幅增长1,109.26%，但环比下降44.32% [4] - 2025年第四季度扣非归母净利润为3.78亿元，同比增长10.79%，环比下降9.28% [4] - 归母净利润同比高增主要因2024年第四季度公司推进欧洲区重组整合、削减人员产生一次性重组费用导致基数较低 [4] - 扣非净利润同比稳健增长，主要得益于2025年公司采取的盈利改善和业务整合措施在全球各业务区域逐步取得成效，海外业务盈利能力持续恢复 [4] - 2025年第四季度扣非归母净利润高于归母净利润，主要因公司上市子公司转让衡器业务、优化处置海外个别工厂等事项导致非经常性损失约1.6亿元 [4] “汽车+机器人Tier1”双轮驱动战略 - 公司于2025年初全面启动“汽车+机器人Tier1”的双轮驱动战略，聚焦机器人核心部件以及相关总成方案 [5] - 公司目前主要为全球车企及机器人企业提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件，以及机器人头部总成、胸腔及底盘总成等软硬件一体化解决方案 [5] - 国内客户方面，已与智元机器人、银河通用等头部客户合作，其中定制化主控板已实现批量供货，多种精度IMU、定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 [5] - 公司还为国内客户定制化开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包，以及支持快充的大功率无线充电产品 [5] - 海外客户方面，已为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件，正在探讨下一代头部显示方案和头部总成供货 [5] 与斯年智驾的战略合作 - 2025年12月，公司旗下均联智行与斯年智驾正式签署战略合作协议 [6] - 双方将围绕限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用展开深度合作 [6] - 目前，双方联合开发的基于“V2X+L4智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定运行 [6] - 未来，双方有望进一步深化合作，拓展L4高阶智能辅助驾驶技术的规模化应用场景，构建高效协同的物流运输网络 [6] 财务预测与估值 - 分析师预计公司2025-2027年营业收入分别为622.49亿元、649.95亿元、685.66亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.52亿元、18.26亿元、21.50亿元 [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.87元、1.18元、1.39元 [7] - 以2026年1月27日收盘价30.04元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为34倍、26倍、22倍 [7] - 分析师维持对公司“推荐”评级 [7]