2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润20.20–23.50亿元，同比增长21.05%–40.83% [2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为20.70–24.00亿元，同比增长23.18%–42.81% [2] - 预计基本每股收益区间为4.6782–5.4424元/股 [3] 业绩的结构性特征 - 2025年利润规模继续维持在20亿元以上高位，延续了疫情后“高利润中枢”的状态 [5][6] - 业绩呈现利润表现与主营收入走势“脱钩”的典型特征，盈利来源不再主要取决于医疗产品销售规模的变化 [6][10] - 公司当前形态已转变为同时具备医疗健康产品业务与大规模金融资产配置及资管能力的复合型结构 [14][15] 收入端与利润端的背离 - 2025年上半年营业收入为7.65亿元，较上年同期的13.51亿元下降43.35% [7] - 2025年第三季度单季营业收入为3.04亿元，同比下降58.98%；年初至报告期末营业收入为10.69亿元，同比下降48.89% [9] - 尽管收入端显著收缩，但2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为9.20亿元，同比大幅增长52.91% [7] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为6.69亿元，同比下降12.78%；但年初至报告期末净利润为15.89亿元，同比增长16.11% [9] 利润增长的核心驱动因素 - 公司净利润增长主要源于资管业务在大类资产配置方面表现良好 [11] - 试剂盒类产品及家用医疗健康电子产品需求保持相对稳定，起到“稳定器”作用 [11][13] - 投资收益、公允价值变动等项目在利润表中的存在感持续增强，与资管业务表现形成呼应，且被纳入经常性经营结果 [13] - 扣非净利润与归母净利润规模高度接近，印证了资产配置收益的持续性 [13] 对公司的定位与行业观察 - 公司是一家“非典型样本”，其盈利模式是在特殊历史阶段形成并延续至今的“资产配置能力主导下的盈利结构”，而非“医疗主业复苏型增长” [17][19][20] - 这种结构下，利润的稳定性更多取决于资产配置表现，而非单一产品或市场需求，因此在主营收入承压时仍能维持高利润水平 [16] - 这份业绩预告体现的并非短期修复，而是一种结构已经成型的盈利状态 [19]