文章核心观点 - 振石股份作为全球风电玻纤织物龙头，凭借在超高模织物和碳玻拉挤板等关键材料上的技术突破，深度绑定全球大型风机供应链，充分受益于风电大型化及海上风电爆发趋势，并通过上市募资扩产和拓展光伏、新能源汽车等新业务，巩固竞争优势并打开成长空间 [1][3][10][11] 一、技术破局：攻克行业痛点，稳居全球龙头地位 - 公司成立于2000年，深耕清洁能源领域纤维增强材料，其产品清洁能源功能材料（涵盖风电叶片材料、光伏材料等）占总营收超80% [1] - 公司通过研发攻克行业瓶颈：自主研发“超高模量系列经编玻璃纤维织物编织关键技术”，满足海上140米、陆上120米以上超大叶型需求；攻克“高精度织物克重设计控制技术”，实现±1%的克重偏差控制，远超行业±3%的平均水平 [2] - 技术优势转化为市场成果：产品全面覆盖从陆上5MW到海上16MW全系列风机，2024年风电玻纤织物全球市场份额突破35%，稳居全球第一 [2][3] 二、全球共振：国内根基稳固，海外抢占增量机遇 - 国内市场驱动力强劲：2025年上半年全国新增风电装机5139万千瓦，较去年同期的2584万千瓦增长近100% [5] - 海外市场（尤其是欧洲）提供巨大增量：据GWEC预测，2025—2034年欧洲海上风电新增装机有望累计达126GW，年均新增12GW以上，是2020—2024年年均装机的4倍以上 [6] - 公司客户资源优质且全球化：国内客户包括明阳智能、远景能源等；国际客户涵盖维斯塔斯、西门子歌美飒等行业巨头 [6] - 全球化产能布局完善：拥有全球产能最大的风电纤维织物生产基地，并在埃及、土耳其、西班牙等地建立海外基地，产品远销全球30多个国家和地区 [7] 三、乘风而上：海风加速落地，深化技术研发强者恒强 - 政策支持明确：2025年政府工作报告首次明确提出“发展海上风电” [7] - 需求爆发式增长：市场机构预测“十五五”期间，国内海上风电新增装机量预计将达70-100吉瓦，是“十四五”时期的3-4倍 [8] - 行业集中度高，壁垒深厚：国内海上风电新增装机CR3高达68.2%，CR5达94.2%，客户认证周期长（国内6-24个月，海外2-3年），粘性强 [8] - 公司技术持续深化：针对海上风电开发高浸渍工艺设计技术以满足耐候性要求；前瞻性布局热塑性复合织物织造技术，开发可回收绿色产品 [9] 四、募投加码：巩固竞争优势，打开成长天花板 - 本次上市募集资金约29.19亿元，主要用于四大项目 [10] - 玻璃纤维制品生产基地建设项目：聚焦高模玻纤织物产能扩张，匹配国内海上风电爆发需求 [10] - 复合材料生产基地建设项目：扩大拉挤型材等核心配套材料产能，完善产品矩阵 [10] - 西班牙生产建设项目：打造服务欧洲高端市场的桥头堡，深度绑定欧洲客户 [10] - 研发中心及信息化建设项目：聚焦更高模量纤维材料、环保型复合材料等前沿技术 [10] - 积极拓展第二增长曲线：在光伏领域，复合材料光伏边框已获TÜV莱茵全球首张认证；在新能源汽车领域，高强高抗冲电池底护板等产品已切入头部车企供应链，构建“风电+光伏+新能源汽车”多元业务格局 [11] 市场表现与财务数据 - 2024年公司实现营业收入44.39亿元，归母净利润6.06亿元 [3] - 2025年前三季度实现营业收入53.97亿元，同比增长77.06%，扣非归母净利润达5.83亿元，同比增长38.19% [3] - 行业趋势推动公司增长：2024年国内陆上风机平均吊装容量达5.9MW，海上达10MW，相比2020年翻倍；8MW及以上大兆瓦风机吊装占比达15.7% [3]