核心观点 - 特斯拉正经历历史性转折，核心汽车业务面临营收与交付量下滑压力，但通过成本控制提升了毛利率，同时能源业务增长强劲 [4][6][7] - 公司宣布进行激进战略转型，从电动汽车制造商转向以自动驾驶、人工智能和通用机器人为核心的科技与出行服务公司，并为此规划了巨额资本开支 [8][11] - 公司通过停产旧车型、投资AI芯片与晶圆厂、强化垂直整合等一系列举措，将资源重新配置给代表未来的产品，以应对竞争并掌控转型 [8][10][13] 2025年第四季度及全年财务表现 - 整体营收下滑：2025年全年总营收948.27亿美元，同比下滑3%，为历史上首次年度营收下滑 [4][6] - 汽车业务承压：2025年全年汽车业务营收695.26亿美元，同比下降10% [6] - 第四季度汽车业务营收176.93亿美元，同比下降11% [5][7] - 2025年全球生产电动车约165.5万辆，交付163.6万辆，分别同比下降6.7%和8.6% [6] - 第四季度新车交付量41.82万辆，同比下滑15.61% [7] - 盈利能力变化：2025年全年GAAP净利润37.94亿美元，同比大幅下降46% [6] - 第四季度整体毛利率提升至20.1%，同比提高了3.86个百分点 [5][7] - 2025年全年运营利润率4.6%，同比下降265个基点 [6] - 能源与服务业增长：2025年能源业务营收127.71亿美元，同比增长27% [6] - 第四季度能源业务营收38.37亿美元，同比增长25% [5] - 2025年服务及其他业务营收125.30亿美元，同比增长19% [6] - 现金流与资本：2025年自由现金流62.20亿美元，同比增长74% [6] - 期末现金及投资额440.59亿美元，同比增长21% [5][6] 业务亮点与挑战 - 能源业务创纪录：2025年储能装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [7] - 第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，创历史新高 [7][8] - 汽车市场竞争加剧：在全球电动汽车市场竞争白热化下，特斯拉作为全球最大电动汽车制造商的地位已被比亚迪取代 [7] 公司战略与使命更新 - 新使命：公司使命更新为“创造惊人的富足”，旨在传递对未来的乐观态度，相信AI和机器人技术将引领社会走向全民高收入 [8][11] - 核心转型：公司明确宣布正在从一家电动汽车制造商，转型为以自动驾驶、人工智能和通用机器人为核心的科技与出行服务公司 [11] 重大产品与产能调整 - Model S/X停产：下一季度起逐步缩减并最终停止生产Model S和Model X，弗里蒙特工厂的原生产线将改造为Optimus人形机器人的生产基地 [8][12] - Optimus机器人：Optimus 3将在几个月后发布，被描述为性能强大、外观接近人类的通用型机器人 [9][12] - 长期目标是在改造后的弗里蒙特工厂实现年产100万台的产能 [9][12] - 2025年生产目标远未达成，实际产量仅数百台 [9] - 自动驾驶出租车：计划于2026年4月开始生产，产品为不配备方向盘和踏板的双座车型 [12] - 长期愿景是其年产量将超过特斯拉所有其他车型的总和 [9][12] 自动驾驶与Robotaxi业务进展 - FSD用户基础：全自动驾驶付费用户数约为110万，占其累计车辆销量的12% [9] - 商业模式转型：FSD将全面从一次性买断模式转向订阅模式，以期获得更稳定、可持续的软件收入 [9][12] - 运营进展：已在奥斯汀推出完全无监督的付费Robotaxi服务，并计划在2025年底前将服务扩展到美国25%-50%的地区，覆盖数十个主要城市 [9][12][13] - 车辆共享模式：车主可将车辆加入特斯拉自动驾驶车队以赚取收入，模式类似Airbnb [13] 垂直整合与核心技术投入 - 巨额资本开支：2026年预计资本开支将超过200亿美元，主要用于建设人工智能基础设施以及为Optimus和Robotaxi等项目扩建产能 [8] - 自研AI芯片：AI5芯片是当前最高优先级的核心任务，正在规划AI6芯片，预计一年内推出 [13] - 自建晶圆厂：为避免未来3-4年人工智能芯片供应成为瓶颈，公司考虑在美国建设集逻辑、内存、封装于一体的大型晶圆厂 [10][13] - 投资xAI：作为战略举措，投资xAI以获得Grok AI能力，旨在优化未来数百万辆Robotaxi和Optimus机器人的协同调度与管理效率 [10][13] - 供应链自主：已建成全球先进的锂精炼厂和阴极材料厂，以确保供应链安全 [13] 竞争格局与自身优势 - 最大竞争对手：明确将中国视为在人工智能和规模化制造领域最强大的竞争对手 [14] - Optimus的竞争优势：公司认为自身是唯一一家同时具备解决高性能仿人机械手、现实世界AI和规模化生产三大核心难题能力的公司 [14] 其他产品更新 - Cybertruck：在其细分市场保持领先，暂无推出传统设计皮卡的计划，其生产线也将被改造以适应完全自动驾驶 [15] - 下一代Roadster：有望在2026年4月推出 [15]