核心观点 - 苹果即将发布的2026财年第一季度业绩备受市场关注，华尔街预期公司将交出创纪录的季度业绩，并迎来四年以来最大的营收同比涨幅[3] - 财报的核心焦点在于确认iPhone的“超级换机周期”是否启动、服务业务能否维持高增长、以及AI战略的进展与商业化前景[6][11][14] - 本次财报被视为对苹果在AI时代增长潜力的重要检验，其结果可能成为股价多空博弈的分水岭[12][14] 整体业绩预期 - 营收：华尔街一致预期约为1385亿美元，同比增长约10%-12%，将轻松超越2025年一季度1243亿美元的历史纪录[4] - 每股收益：预期为2.67美元，较去年同期的2.40美元增长约11%[4] - 毛利率：投资者预计将稳定在47%-48%区间[4] 各业务板块表现与关注点 - iPhone业务： - 预计营收将大涨超12%，达到780-800亿美元[8] - 市场期待由iPhone 17驱动的“超级换机周期”，尤其关注全球超3亿部使用年限超四年的旧款iPhone用户的换机加速信号[9] - 中国市场出现转机，2025年四季度市场份额超20%登顶第一，财报能否确认大中华区营收实质性反弹是关键利好[9] - 服务业务： - 预计营收将达300亿美元左右，同比增长约14%[9] - 该业务被视为对冲硬件周期性波动的“安全垫”，其能否维持双位数增长对支撑公司约30倍的前瞻市盈率至关重要[10] - 人工智能战略： - AI是本次财报的最大“变数”，市场重点关注Apple Intelligence的用户接受度、AI商业化变现计划以及未来的AI服务器资本开支规划[11] - 长期发展逻辑核心在于Apple Intelligence的落地整合以及与谷歌合作打造的全新Siri[11] 市场关注的其他核心问题 - 资深市场参与者紧盯三个问题：中国市场的销售复苏能否持续、搭载AI功能的新款Pro机型销量如何、苹果如何将Siri打造成生态核心控制器以增强用户粘性[12] - 公司面临三大外部风险挑战：全球内存短缺可能冲击产品利润与产能、美国司法部反垄断诉讼可能影响业务布局、欧盟监管政策带来不确定性[12] 股价与市场意义 - 公司股价2026年以来表现疲软，跌幅约6%-9%，跑输科技板块整体表现[3][14] - 股价正运行在关键技术支撑位附近，测试2025年10月的低点[12] - 利好情景：若业绩超预期且上调指引，同时发布中国市场与AI战略的积极消息，股价有望重回270-288美元区间，有分析师将目标价上调至315美元[12] - 利空情景：若iPhone营收不及高预期，或因成本上涨导致下一季度业绩指引疲软，股价可能跌破206-210美元的关键支撑位[12] - 本次财报意义超越假期季业绩本身，是对iPhone 17换机周期持续性及AI时代增长能力的一次重要检验[14]