高盛对中国市场与业务的看法 - 高盛董事长兼CEO苏德巍重申公司长期致力于并坚定不移地深耕中国市场，期待中国资本市场进一步开放 [1] - 苏德巍观察到高盛在华业务活动水平进一步回升与加速，全球投资者对中国的兴趣正在重新升温 [1] - 高盛进入中国内地已三十余年，目前开展投行、固收外汇大宗商品及股票交易、财富管理、资管等各类业务 [3] - 高盛在华业务正迎来积极发展，尤其是投行业务，以香港市场尤为突出，受益于股权融资市场加速复苏、财务顾问需求提升以及中国企业活跃度增加 [3] - 高盛持续关注中国经济的规模、发展领域和方向，仍将坚持长期发展其在华业务 [3] - 高盛对中国资本市场持续的开放举措感到鼓舞，并期待在资产管理、财富管理等更广泛领域获得更多业务机遇 [4] 对中国经济与资本市场的观点 - 苏德巍将中国视为全球最重要、最具活力的经济体之一，肯定了中国在全球经济中的重要地位，是一个广泛、多元的经济体 [3] - 中国经济达成了其设定的增长目标，这非常积极，主要得益于技术创新、制造业和出口 [3] - 未来的增长引擎更多要看消费，鉴于中国的人口规模与经济体量，提高消费在经济活动中的比重将使中国经济变得更加平衡和稳定 [3] - 从估值来看，中国股票一年前非常具有优势，当前也仍具吸引力，但很难对短期走势做出预测 [6] - 国际资本正在回流中国，这从中国股市的上涨中也能窥见端倪，2026年国际资本对中国资产的配置仍在边际回流中 [6] - 全球投资者期待看到一个更为平衡、更加开放的中国经济，这会吸引更多的资金配置中国资产 [6] 对各类资产的看法 - 高盛研究团队在2026年于亚太范围内继续建议高配A股和港股 [6] - 长期来看，持有股票的表现始终优于黄金，当前各国央行增持黄金是为了调整美元资产敞口，为交易员创造了短期机会，但对于长达数十年的投资周期，持有股票更优 [6] - 关于美元走弱，苏德巍认为受地缘政治冲突等“短期噪音”影响，交易员和投资者会在短期内小幅调整资金布局扩大对冲，致使美元走弱，但这种波动更多是短期的，美元作为全球主要储备货币也不会发生实质性变化 [7] - 全球投资者进行资本配置的方式并未发生根本性转变，当前世界的不确定性虽较以往有所上升，但程度“并没有那么高” [7] 对AI领域的看法 - 苏德巍明确肯定AI的长期发展潜力，并称将对全球企业和整个经济的生产力提升产生深远影响 [9] - 新技术发展初期往往会吸引大量资本参与，可能使人们对技术应用发展和需求增长过于乐观 [9] - 将当前阶段与互联网早期发展相比较，指出在1996年互联网扩张时市场也曾讨论过泡沫，但股市在随后数年仍大幅上涨 [9] - 很难判断当前正处于这个周期的哪个阶段，但当一项技术加速发展时，市场最终会经历一次“重新调整”，届时真实需求将更清晰，行业会出现赢家与输家 [9] - 本轮AI投资的重要驱动力与以往不同，投入的资金很多来自盈利丰厚的公司，并不全是投机，它们看到了自身业务的需求 [9]