核心观点 - 闪迪2026财年第二季度业绩远超预期，营收与毛利率均大幅增长，主要受各细分市场产品价格上涨和强劲需求驱动 [2] - 公司预计2026年后市场需求将持续大幅超过供应，行业正经历由AI驱动的结构性变革，NAND成为AI基础设施核心组件，商业合作模式正从季度谈判转向多年期协议 [3][11][16] - 公司上调了数据中心市场增长预期，并与铠侠延长合作以确保长期稳定供应，同时指出英伟达KV缓存等新应用将带来巨大的增量需求 [4][5][26] 2026财年第二季度业绩表现 - 营收：达30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%，大幅超过此前25.5-26.5亿美元的指引 [2][18] - 毛利率：GAAP毛利率为51.1%，同比提升18.6个百分点，环比提升21.2个百分点，超过40.8-42.8%的指引区间；剔除2400万美元启动成本后的non-GAAP毛利率为51.9% [2][19] - 每股收益：non-GAAP每股收益为6.20美元，远超此前3.00-3.40美元的指引 [2][19] - 出货量与需求：位元出货量同比增长22%，环比增长低个位数，所有终端市场需求均实现强劲环比增长 [2][18] - 现金流：调整后自由现金流为8.43亿美元，自由现金流利润率为27.9% [19] - 债务：季度末净现金头寸为9.36亿美元，本季度偿还了7.50亿美元债务 [20] 各终端市场业务进展 - 数据中心：营收4.40亿美元，同比增长74%，环比增长64% [3][18] - PCIe Gen 5高性能TLC硬盘已完成第二家超大规模服务商认证 [13] - 代号“Stargate”的BiCS8 QLC存储级产品正推进两家主要超大规模服务商认证，预计未来几个季度量产 [3][13] - 边缘计算：营收16.78亿美元，同比增长63%，环比增长21% [3][18] - 受PC和移动设备更新周期及AI普及影响，设备配置更丰富、单设备存储容量更高，需求显著超过供应 [3][14] - 消费级市场：营收9.07亿美元，同比增长61%，环比增长31% [3][18] - 产品结构向高端产品和高价值配置倾斜，支撑盈利提升 [3][15] - 推出突破性产品闪迪Extreme Fit USB-C闪存盘，并深化与绘儿乐、国际足联的授权合作 [15] 未来业绩指引与市场展望 - 2026财年第三季度指引： - 营收：预计44-48亿美元，中值环比增长52%，同比增长171% [4][21] - 毛利率：non-GAAP毛利率预计65%-67%，中值环比提升14.9个百分点 [4][21] - 每股收益：non-GAAP每股收益预计12-14美元 [4][21] - 预计市场供应短缺情况将比第二季度更为严重，位元出货量环比将出现中个位数下滑 [4][21] - 数据中心市场需求：上调2026年数据中心市场EB级数据量增长率预期至60%以上（此前预计为40%） [4][28] - 长期供需与增长：预计2026年后各终端市场需求仍将大幅超过供应，公司长期平均位元增长率将维持在mid-high teens（中高双位数百分比） [3][16][36] 战略合作与产能规划 - 与铠侠延长合作：将四日市合资企业的合作期限延长至2034年12月31日，为确保产品供应稳定，闪迪同意向铠侠支付总额11.65亿美元的制造服务费用，在2026年至2029年期间支付 [5][20] - 长期协议（LTA）：市场需求清晰且增速扩大，多家客户正与公司接触谈判多年期供应协议并取得重大进展，公司已签署一项包含预付款的长期协议 [5][24][38] - 产能与资本支出：工厂已连续多季度满负荷运转，公司坚持既定资本支出计划，以支持中高双位数百分比的位元增长，暂无大规模增加产能的计划 [17][25][30] 技术、产品与行业结构性变革 - AI驱动的需求变革：AI工作负载扩大推动存储系统复杂性和容量需求大幅提升，NAND已成为全球存储需求不可或缺的核心组件，特别是在数据中心市场 [11][16] - 新产品与技术创新： - BiCS8节点已开始量产并持续爬坡，其性能获得市场积极反应 [23] - 正在研发高IOPS企业级固态硬盘及“高带宽闪存”等面向AI存储的新架构 [37] - 行业商业模式转变：行业正从传统的季度定价拍卖模式，转向基于多年期供应承诺和定价的商业合作模式，以提升规划效率和投资回报 [11][34] - 新增需求来源：与英伟达沟通的KV缓存应用，初步估计2027年可能额外带来75-100 EB的数据量需求，次年该数字可能翻倍，此前所有市场需求测算均未包含此部分 [5][26]