黄金价格近期走势 - 现货黄金价格近期经历加速上涨与剧烈波动，从每盎司3000美元到4000美元用了半年，从4000美元到5000美元用了三个月，从5000美元到5500美元仅用了三天 [3][4][5][6][7] - 金价在快速冲高后出现急刹车，1月29日夜间出现高台跳水，一路下冲至5100美元，随后经历极速过山车，在1月30日跌破5000美元关口 [10][11][13] 主要机构观点与目标价 - 多家国际投行近期大幅上调黄金目标价，瑞银将今年3月、6月和9月的目标价调整为6200美元/盎司，德银预测黄金大概率在今年上涨至6000美元/盎司 [19][20] - 高盛将2025年底目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，摩根士丹利将下半年目标价定为5700美元/盎司 [21] - 花旗此前预计金价可能在2026年底回落至每盎司3600—3800美元，但本月迅速改口“上看6000美元” [9] 看涨黄金的核心逻辑 - 地缘政治紧张与去美元化趋势被视为推动金价上涨的主要宏观因素 [22] - 黄金市场呈现供不应求局面，2022年至2026年间，全球央行和ETF对黄金需求的净增长为965吨，而回收黄金和增加的矿产供应仅为479吨，仅能满足约一半需求 [22] - 需求端持续强劲，自2025年初以来，西方ETF的黄金持有量增加了约500吨，全球央行未来仍有3300吨的潜在购金需求，76%的受访央行计划未来五年继续增持黄金 [23] - 高盛总结，供不应求的市场使得各国央行开始与私人投资者争夺有限的黄金资源 [24] - 万家基金基金经理认为，整个大宗商品体系已进入有望持续到2030年的超级周期，黄金作为牛市旗手，其抗通胀属性在低利率与货币超发背景下持续强化 [24] - 前海开源基金首席经济学家更为乐观，预计在美元越发越多的背景下，金价将继续突破5000美元/盎司，甚至达到1万美元/盎司 [25][26] 对当前涨势的理性与谨慎观点 - 有观点认为当前金价已包含投机泡沫，央行购金需求不足以将金价推升至5200美元/盎司，其中相当部分由私人投资者投机带来，且许多新交易者使用杠杆放大了“需求” [29] - 反驳“去美元化”逻辑，认为当前并未出现去美元化，只是进入正常的美元周期，央行购金更多是考虑地缘政治风险而非对美元不信任 [30] - 认为地缘政治风险有被放大的迹象，市场并不清楚央行真实的黄金储备以及何时会暂停购金 [30] - 有分析指出，“美联储加息周期放缓”是近年黄金上涨的核心逻辑，如今这一动力已到尾部阶段，2026年中可能是减配贵金属的一个里程碑式时间 [34] 预示金价见顶或转向的关键信号 - 高盛指出，金价下降通常发生在需求下降时，若地缘政治风险缓解、宏观政策风险缓解、美联储从降息转向加息，都可能推动黄金需求下降 [34] - 尤其需要关注全球央行的购金需求，如果央行对黄金需求的预测持续下降至2022年之前的水平（即每月约17吨），这将是一个关键指标 [34] - 需要关注伊朗局势与俄乌停战可能性等地缘政治事件的发展，这些将直接影响金价 [34] - 有基金经理认为，真正见顶需要看到大量的资本开支投出，且价格大幅上涨已严重打击了需求，新一轮科技革命若大幅提升生产力也会加速商品牛市的见顶 [36] - 后续走势很大程度上取决于美元信用体系是否会出现实质性的修复 [37]