核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩创历史新高，总营收1437.56亿美元同比增长16%，净利润420.97亿美元同比增长15.9% [1] - iPhone 17系列需求强劲，推动手机业务营收达852.69亿美元，同比增长23%，活跃设备安装基数突破25亿台 [1] - 大中华区业绩强势复苏，营收255.26亿美元同比增长38%，iPhone重回中国城市销量前三 [5] - 公司面临先进制程芯片产能瓶颈和存储芯片成本上涨压力，可能影响下一季度供应与毛利率 [1][9] - 苹果在AI领域采取混合策略，与谷歌合作Gemini的同时坚持自研端侧模型，资本支出保持平稳 [2][10][11] 财务业绩表现 - 整体业绩创纪录：第一财季总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心指标全面超越预期 [1] - iPhone业务驱动增长：iPhone业务营收852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近60% [1] - 服务业务稳健：服务业务营收首次突破300亿美元，达300.13亿美元，同比增长14%，营收占比20.88%，毛利率高达76.5% [6] - 毛利率提升：公司整体毛利率达48.2%，处于指引区间上限，其中产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [7] 区域市场表现 - 大中华区强势反弹：大中华区营收255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球主要市场 [5] - 中国市场具体表现：根据IDC数据，2025年第四季度苹果手机在中国出货量1600万台，同比增长21.5%，排名市场第一 [5] - 其他硬件在华表现：iPad在中国城市地区是销量最高的平板电脑，购买者中半数为首次购入，MacBook Air和Mac Mini在中国仍是同品类最畅销机型 [6] - 新兴市场增长：印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高，公司看好其发展前景 [6] 供应链与成本挑战 - 先进制程产能瓶颈：iPhone 17系列搭载的A系列芯片及M系列芯片依赖台积电3纳米工艺，产能不足将直接制约第二财季产品供应 [9] - 需求超预期导致低库存：因需求远超内部预期，渠道库存处于极低水平，公司正处于追加供货状态 [1] - 存储芯片成本压力：DRAM和NAND Flash价格持续上涨，预计对第二财季毛利率产生更大影响 [9] - 应对策略：管理层评估利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价，分析师预计公司可能自行消化成本上涨而非提高iPhone 18售价 [10] 人工智能(AI)战略与资本支出 - 与谷歌达成AI合作：宣布与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [2][11] - 坚持自研与隐私保护：公司将继续独立推进部分基础模型研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域，以确保用户隐私和数据安全 [11] - 资本支出采取混合模式：面对AI军备竞赛，公司未激进增加资本开支，在数据中心方面结合自有产能和第三方产能，保持支出波动平缓 [10] 业绩展望与市场反应 - 第二财季业绩指引：预计营收同比增长13%至16%，增速较第一季度有所放缓，预计毛利率将维持在48%至49%的高位，服务业务营收将继续保持双位数增长 [11] - 股价表现：因投资者担忧成本上升，财报发布后股价盘后持平并微幅波动 [11]