市场对科技巨头AI支出的担忧加剧 - 华尔街对AI支出成本的担忧已酝酿数月，近期因微软财报而爆发 [3] - 微软公布稳健财报，但Azure云计算业务增长停滞，且预计今年资本支出将超过1000亿美元，引发市场抛售 [3] - 微软股价在上周四暴跌10%，创下2020年3月以来最惨淡单周表现，两个交易日内市值蒸发3810亿美元 [3] 高资本支出下的市场反应与投资逻辑 - 在庞大的AI资本支出背景下，市场预期已定价至近乎完美，公司需要每一个指标都达标才能满足投资者 [5] - 投资者可以忍受巨额支出，但前提是必须有增长支撑，否则公司将面临股价惩罚 [5] - 行业已进入新阶段：只有实现人工智能资本支出的变现，科技股的估值才具有合理性 [6] - 市场反馈显示，科技巨头正行走在狭窄的钢丝上，AI涨势建立在押注其雄厚财力与激进投资能引领技术变革的基础上 [5] 其他科技巨头的资本支出与市场表现 - Meta预测将实现四年多来最快的季度营收增长，推动股价单日飙升10% [5] - 但Meta计划到2026年将资本支出增加多达87%，此负面因素导致其股价次日回落近3% [5] - 谷歌、亚马逊、微软、Meta四家公司今年的资本支出总额预计将突破5000亿美元，大部分投入AI算力基础设施 [9] - 谷歌过去六个月涨幅超过70%，在“七巨头”中表现最为亮眼，其远期市盈率超过28倍，处于近二十年来最高水平 [9][10] - 亚马逊旗下AWS云计算业务上季度创下近三年来最强劲扩张，面临维持增长动能的压力 [11] 投资者情绪转向与板块轮动 - 许多投资者已开始撤回部分科技股押注 [11] - 一项追踪“七巨头”表现的指数较三个月前的创纪录收盘价下跌了1.5%，同期标普500指数上涨0.7% [11] - 部分科技个股跌幅惨烈，例如甲骨文公司股价自去年9月历史高点后已惨遭腰斩 [11] - 截至第三季度末，科技行业是主动管理型基金经理配置最少的行业 [11] - 自主投资者持续从科技巨头股转向周期性板块，如原材料和工业类股 [11] - 对冲基金也在撤离，截至1月23日当周，信息科技板块连续两周成为高盛大宗经纪业务数据中净卖出额最大的板块 [12] 市场核心关切与未来焦点 - 市场担忧多家公司投入巨额资本支出却收效甚微，促使市场退后审视并质疑现有战略 [11] - 科技巨头面临压力，板块轮动持续，尚无足够证据让投资者确信企业增长速度能超过其支出增速 [12] - 扭转趋势的关键在于企业需要证明其人工智能投资已实现变现，核心在于巨额资本支出如何转化为超额回报 [12] - 本周市场将重点关注AI领域另外两个大手笔支出者谷歌和亚马逊的财报 [8]