甲骨文融资计划与战略转型 - 甲骨文计划在2026年通过债券和股权融资筹集最多500亿美元，用于扩建云基础设施以满足大客户需求 [1] - 融资计划旨在履行与AMD、Meta、英伟达、OpenAI、TikTok和xAI等关键AI产业链客户签订的合同 [1][6] - 这一激进融资计划凸显了公司在AI云服务竞赛中的姿态，但也加剧了市场对其财务可持续性的担忧 [1] 融资计划具体细节 - 计划通过股权相关工具和普通股发行筹集约225亿至250亿美元，包括强制可转换优先证券及一项规模最高达200亿美元的市场股权计划 [1][5] - 剩余约225亿至250亿美元资金计划在2026年早期通过单次债券发行筹集 [5] - 筹集资金将专门用于扩建云基础设施产能 [6] 公司债务与财务结构 - 公司目前已背负约950亿美元未偿债务，是除金融板块外最大的企业债券发行人之一 [1][2][8] - 巨额债务反映了公司从传统数据库软件商向云基础设施提供商转型的激进投资策略 [8] - 为与亚马逊AWS和微软Azure竞争，公司投入数百亿美元购买英伟达芯片并建设数据中心，从“轻资产”转向“重资产”模式 [8] 市场质疑与做空观点 - 做空者Michael Burry批评甲骨文进行“不必要的重资产扩张”，并称其为“纯粹的AI泡沫载体” [2][3][10] - 做空逻辑核心在于公司缺乏其他科技巨头的安全垫，其股价支撑高度依赖“AI云服务需求激增”这一单一叙事 [10][11] - 一旦AI需求不及预期，公司在背负巨债的情况下容错率极低，财务结构脆弱性更大 [2][11] - 相比之下，微软、Alphabet和Meta等公司拥有强大的核心业务护城河，能更好地消化AI投资风险 [10][11]