2026年美国就业市场与宏观经济展望 - 摩根大通预测2026年美国就业市场将以疲软态势开局，但下半年有望逐步回暖 [2] - 2026年上半年美国劳动力市场增长可能放缓至令人忧虑的水平，失业率或在年初攀升至4.5%的高点，而美国劳工部11月就业报告显示失业率已升至4.6% [3] - 转机或出现在2026年下半年，随着关税政策企稳、减税措施落地及美联储进一步降息，劳动力市场有望扭转颓势 [3] 影响就业市场的核心因素 - 特朗普政府的关税及贸易政策引发的不确定性，是2025年就业市场增长乏力的根源，导致企业难以制定规划，市场呈现低招聘、低裁员态势 [2] - 人口老龄化、工作与学生签证收紧以及超出预期的移民政策收紧，加剧了劳动力供给收缩 [2] - 劳动参与率停滞不前，使维持失业率稳定所需的月度新增就业人数可能从5万人降至仅1.5万人 [2] 人工智能对就业与生产力的影响 - 人工智能成为影响就业市场的关键变量，尽管尚未引发大规模失业，但部分受冲击较大的行业已明显放缓招聘步伐 [5] - 企业正向人工智能设备、软件及数据中心投入巨额资金，但这些投资尚未转化为就业增长 [5] - 人工智能作为通用技术推动生产力提升一般需要数年时间，若效率提升速度超出预期，美国GDP增长可能超出当下预测 [5] - 有观点警告人工智能技术在未来将替代越来越多的劳动岗位，例如目前已可替代呼叫中心工作 [5] 2026年美国宏观经济预测 - 摩根大通预测2026年美国GDP增长1.8%，通胀率维持在2.7%的高位，美国经济陷入衰退的概率为三分之一 [4] - 美国银行首席执行官预计特朗普将于2026年缓和贸易紧张局势，并认为对多个国家普遍征收15%的关税“影响有限” [4] 对中国企业与行业的潜在影响 - 2026年上半年美国劳动力市场增长放缓，预示着美国消费需求可能减弱，依赖对美出口的中国企业需评估订单与供应链风险 [6] - 美国劳动力供给收缩或为中国企业创造“供应链替代”窗口期，而劳动力短缺可能削弱美国制造业回流速度，为中国部分优势产业维持竞争力乃至承接新订单提供战略机遇 [6] - 若特朗普的减税法案、稳定的关税政策与美联储降息形成合力，可能吸引资本回流美国，需密切关注其对全球流动性及新兴市场资产的潜在影响 [6] - 中国企业需思考如何将人工智能技术红利转化为生产力提升，以应对技术替代岗位的挑战 [6]