2025年业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业总收入2,227.90亿元，同比增长10.19% [2] - 归母净利润为99.12亿元，同比下降21.71%；扣非归母净利润为61.58亿元，同比下降36.48% [2] - 全年新车销售132.37万辆，同比增长7.33% [2] - 新能源车型全球销量40.37万辆，同比增长25.44%；海外销量50.6万辆，同比增长11.68%，占总销量比例超38% [2] 营收增长与利润分析 - 营收增长主要受益于销量增长与产品结构升级，全年单车收入达16.83万元，同比提升约4,400元，续创历史新高 [3] - 利润下滑核心系公司加速构建直连用户的新渠道模式，同时加大新车型、新技术上市宣传及品牌提升投入，短期费用增加 [3] - 总资产为2,255.94亿元，同比增长3.62%；归属于公司股东的所有者权益为879.28亿元，同比增长11.32% [2] 产销结构与市场表现 - 产品矩阵分层布局成效显著：哈弗、欧拉聚焦10-20万元主流区间，坦克、魏牌攻坚中高端市场，坦克品牌在30万元以上价格带的车型销量占比高达38.5% [4] - 国内新能源乘用车渗透率达51.5% [4] - 海外市场12月单月销量超5.7万台；巴西工厂投产、乙醇插混车型本地化突破，澳洲市场位列中国品牌第一，坦克700在中东树立高价值形象 [4] 技术创新与未来展望 - 混动四驱智能越野技术获行业权威特等奖，超级智控HEV推动混动迈入2.0时代，同场景油耗最高降14.4% [5] - 全球首个原生AI全动力平台落地，兼容多种动力形式，双VLA大模型首搭新车，高阶智驾将拓展至更多车型并推进海外适配 [5] - 坚持“以赛验车、以赛促研”，赛事数据反哺量产车品质 [5] 盈利预测与估值 - 调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,898.0/3,187.8亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润为126.7/175.2/194.0亿元 [6] - 对应2026年2月2日收盘价20.44元/股，PE为14/10/9倍 [6]