OpenAI新一轮融资及其对AI板块的影响 - OpenAI下一轮融资规模可能高达1500亿至1700亿美元，若成功将确保其资金链维持至2030年，并有望推动整个AI板块大幅上涨 [7] - OpenAI的融资能否顺利完成，已成为决定整个AI板块交易逻辑的关键变量 [7] 融资规模的不确定性及潜在影响 - 市场传闻OpenAI下一轮融资额可能高达1500亿至1700亿美元，被视为整个AI综合体能否继续飙升的燃料 [10] - 英伟达内部存在疑虑，双方此前披露的意向书（即英伟达将在多年内向OpenAI投资高达1000亿美元）已经陷入停滞 [11] - 英伟达CEO黄仁勋确认公司会参与OpenAI最新一轮融资，但澄清投资额不会像外界猜测的1000亿美元那样巨大 [8][11] - 为填补资金缺口，OpenAI正寻求其他巨头支持：软银在去年12月投资225亿美元后，正就进一步投资高达300亿美元进行谈判；亚马逊也在就参与本轮融资进行接触 [11] - OpenAI估计背负着高达1.4万亿美元的各项承诺，其能否成功筹集海量资金将直接决定其履约能力 [11] 甲骨文面临的财务风险与挑战 - OpenAI融资的不确定性，让其核心供应商甲骨文面临巨大的风险敞口 [13] - 甲骨文报告的剩余履约义务（RPO）为5230亿美元，约为其过去四个季度收入的九倍，其中包含了与OpenAI相关的3000亿美元合同 [13] - 甲骨文股价去年9月初曾因财报显示RPO较上一季度翻了两番以上而单日一度飙升36% [13] - 根据会计准则，只有在管理层判断收款是"极可能"的情况下，才能将3000亿美元计入RPO，若OpenAI无法全额支付，账面数据的可信度将大打折扣 [14] 1. 甲骨文管理层面临紧迫问题：在即将发布的财务报告中，是否依然认定从OpenAI收回3000亿美元是"极可能"的，这一判断将直接影响市场信心 [14] 甲骨文的财务应对措施与市场反应 - 甲骨文宣布计划在今年发行高达200亿美元的普通股，这是其通过股权和债务融资筹集450亿至500亿美元更广泛计划的一部分，旨在扩展其云基础设施业务 [16] - 这一举措虽然会稀释股东权益，且发生在股价较去年9月高点下跌约一半之后，但在AI交易充满不确定性的当下，增加股本缓冲被视为审慎之举 [16] - 甲骨文目前正在举债建设数据中心，而这些投资在很大程度上依赖于与OpenAI签署的合同 [16] - 市场的担忧已在债券市场显现：甲骨文目前的信用评级为BBB级，已被标普和穆迪列入负面观察名单，面临降级风险 [16] - 甲骨文的部分债务（包括9月发行的10年期票据）近期的交易价格已接近垃圾债水平，且其债务违约保护成本飙升 [16]