公司业绩与市场表现 - 2026年初，雅诗兰黛处于业绩回暖与大规模裁员重组的矛盾状态，市值在过去五年一度蒸发1100亿美元，后在去年挽回210亿美元[5] - 2025财年（自然年24Q3至25Q3），公司由盈转亏，持续经营利润亏损达11.33亿美元[10] - 2023年（自然年），雅诗兰黛销售额同比下降7%，净利润同比下降69%[12] - 2025财年一季度（对应自然年24Q3），净销售额同比下滑，净利润同比转亏，其中主品牌雅诗兰黛与海蓝之谜销售额双双两位数下滑，导致皮肤护理业务板块同比下滑7%[12] - 2023年三季度财报显示，净销售额同比增长4%，调整后运营利润率回升三百余个基点至7.3%[7] 行业竞争与对比 - 2023年，竞争对手欧莱雅销售额增长11%，营业利润增长9.2%，其北亚地区（包括中国）收入实现25.9%的高增长，与雅诗兰黛的疲软表现形成鲜明对比[12] - 2025年，宝洁、联合利华、高丝、科蒂、资生堂等美妆快消巨头纷纷换帅，裁员与收缩成为行业年度关键词[7] - 自2023年起，天猫双11美妆销售榜首连续三年为国货品牌珀莱雅，抖音渠道则由珀莱雅和韩束轮流主导，标志着国货崛起与平替当道的市场趋势[25] - 2025年上半年，美国高端护肤品市场出现1%的下滑，而由平价品牌支撑的大众市场增速明显[26] 渠道困境与价格体系 - 公司长期依赖旅游零售（免税）渠道，2021财年该渠道销售占比高达28%，同期欧莱雅仅约10%[16] - 2022年疫情后，旅游零售渠道库存积压严重，截至当年6月库存商品同比增长17%[18] - 积压的免税库存被投放至常规有税渠道（如代购、线上店铺），导致价格体系崩盘，例如中免官网曾以低至2-3折的价格甩卖商品，严重冲击专柜与官方旗舰店[20][22] - 渠道冲突根源在于“双轨制”管理，即旅游零售业务与区域市场业务分属不同团队，相互竞争[14][23] - 直到2025年初，公司才计划在亚太市场整合旅游零售与常规零售，以解决价格打架问题，反应滞后于欧莱雅、资生堂等竞争对手[23] 品牌与产品挑战 - 主品牌雅诗兰黛在淘天平台的均价已跌破600元，品牌高端形象受损[7] - 公司品牌矩阵存在缺陷：海蓝之谜、Tom Ford、祖马龙均为高端定位；倩碧和悦木之源虽被视为“入门级”，但基于高端渠道的运营与定价导致其不够亲民，未能有效覆盖大众市场[28][29] - 美妆行业技术壁垒有限，核心成分（如雅诗兰黛主打的二裂酵母）并非独家，国货品牌可通过供应链轻易获取相似原料，推出平替产品，加剧竞争[27] - 公司缺乏像欧莱雅那样涵盖顶奢（赫莲娜）到大众（美宝莲、理肤泉）的全面品牌组合，难以在不同经济周期中平衡风险[29] 战略调整与改革 - 2023年11月，公司推出“利润恢复和增长计划”（PRGP），旨在通过降本增效挽救局面[12] - 新任CEO司泰峰上任后，将上述计划加码为“史上最大规模的运营变革”[12] - 2025年2月，公司调整业务架构，裁员范围扩大至5800-7000人，并计划持续优化市场营销，摒弃低回报活动[12] - 公司正尝试整合亚太市场旅游零售与常规零售业务，以统一价格和促销策略[23]