核心观点 - AMD 2023年第四季度营收与盈利均超市场预期，但2024年第一季度营收指引未达部分乐观预期，叠加市场高估值环境，导致股价盘后下跌 [2][3][4] - 数据中心业务是公司增长的核心驱动力，营收创历史新高，管理层对其未来数年增长持非常乐观态度 [2][3][16] - 公司在AI芯片市场积极投入以追赶英伟达，但市场对其短期市场份额获取速度存在疑虑，且需关注美国出口限制带来的财务影响 [2][3][23][24] 财务业绩表现 - 第四季度营收：达到102.7亿美元，创单季历史新高，同比增长34%，较分析师预期96.5亿美元高出6.4% [8] - 第四季度盈利：调整后每股收益（EPS）为1.53美元，同比增长40%，较分析师预期1.32美元高出近16% [8] - 第四季度运营利润：为28.5亿美元，同比增长41%，较分析师预期24.7亿美元高出15.4%；运营利润率为28.0%，高于预期的25.4% [13] - 第一季度营收指引：区间为95亿至101亿美元，中值98亿美元，略高于分析师共识预期93.9亿美元，但低于部分超过100亿美元的乐观预期 [2][3] 业务分部表现 - 数据中心业务：第四季度收入达54亿美元，创公司该业务单季纪录，同比增长39%，增速较第三季度的22%显著加快 [16] - 客户端与游戏业务：第四季度收入约为39亿美元，同比增长37%，增速较第三季度的73%有所放缓，但仍保持韧性 [21] - AI芯片销售：第四季度Instinct MI308芯片在中国的销售收入约为3.9亿美元 [23] 运营效率与战略投入 - 研发投入：第四季度研发支出为23.3亿美元，高于分析师预期的21.6亿美元，表明公司正持续加大对下一代CPU/GPU及AI平台（如Instinct/MI系列）的投入 [13] - 资本支出：第四季度为2.22亿美元，略低于分析师预期的2.314亿美元 [13] - 毛利率影响：若不考虑库存准备金释放及MI308在华销售收入，第四季度非GAAP毛利率约为55%，低于实际录得的57% [23] 未来展望与市场关注 - 数据中心增长预期：公司CEO预计未来三到五年数据中心收入每年增长60%，并预计2027年AI收入将达到“数百亿美元” [2][3] - 市场关注点：投资者关注公司在AI加速器（如Instinct GPU）和EPYC处理器上能否持续放量、获取市场份额以及清晰的长期利润率路径 [11][17] - 外部挑战：美国政府的出口限制预计将对2025年业绩造成约4.4亿美元的存货及相关费用项影响 [2][23] - 股价反应因素：在股价经历大幅上涨后，未达“爆炸性”预期的业绩指引可能引发获利回吐；同时，业绩发布日恰逢AI板块因宏观情绪出现抛售，放大了个股跌幅 [4][6]