核心观点 - AMD公布优于预期的2024年第四季度财报，但因2025年第一季度营收指引未达部分高期望、中国市场销售提振利润率存疑以及投资者对AI领域竞争和估值的担忧，导致股价单日暴跌超17% [1][4] - 尽管短期股价受挫，但部分分析师认为下跌提供了买入机会，因公司数据中心需求强劲，且下半年有重要新产品推出及大客户协议支撑未来增长 [6][8][9] 财报业绩表现 - 第四季度营收超预期：2024年第四季度营收同比增长34%至103亿美元，超过分析师预期的96.5亿美元 [5] - 调整后每股收益超预期：第四季度调整后每股收益为1.53美元，较分析师预期的1.32美元高出近16% [5] - 数据中心业务强劲增长：数据中心业务第四季度营收同比增长39%至53.8亿美元，大幅超过分析师预期的49.7亿美元 [5] - 个人电脑业务增长：个人电脑相关销售第四季度增长34%至31亿美元 [5] 业绩指引与市场失望原因 - 第一季度营收指引未达高期望：2025年第一季度营收指引中值约为98亿美元，虽高于分析师共识预期的近94亿美元，但低于第四季度的102.7亿美元，且未达到部分乐观分析师预期的超100亿美元水平 [4] - 中国市场销售影响利润率：第四季度向中国客户销售MI308芯片带来3.9亿美元营收，但预计本季度此类销售将降至约1亿美元，该部分销售提振了营收但拖累了利润率 [4][5] - 剔除中国市场后业绩惊喜有限：有分析师指出，若没有中国市场的提振，整体业绩并未比市场预期好太多 [3][4] AI业务竞争与市场疑虑 - 追赶英伟达的能力受质疑：投资者对公司在竞争激烈的AI芯片市场追赶英伟达的能力产生疑虑 [3][4] - 面临定制芯片竞争压力：科技巨头越来越多使用定制AI芯片，例如谷歌与Anthropic达成价值数十亿美元的先进处理器供应协议，对公司构成压力 [5] - 短期AI业务未现拐点式增长：有分析认为，短期AI业务数据并未呈现真正的拐点式增长 [1][4] - 向中国销售新款芯片受限：公司表示仍在寻求向中国销售更新的MI325处理器，但尚未获得相关许可 [5] 分析师观点与未来催化剂 - 观点分化：部分分析师因指引和高预期未达而失望，但也有分析师看到数据中心需求依然强劲 [6] - 管理层维持乐观预测：公司CEO重申AI营收到2027年将达到数百亿美元的预测，并预计下一代AI服务器需求将在2025年下半年大幅加速 [6] - 重要客户与协议：公司与OpenAI、甲骨文和美国能源部达成协议，反映出市场对其MI系列AI加速器兴趣增加 [7] - 新产品推动增长：分析师关注今年下半年推出的Helios机架规模解决方案，预计将推动增长显著加速 [9][10] - 未来股价目标：大多数分析师目标价将公司股价定在280美元至300美元之间，意味着从关键支撑位有40%至50%的上涨空间 [9] 估值与市场情绪 - 高估值下的波动：公司以33.16倍（另一处提及40倍）的远期市盈率交易，在高估值下任何执行偏差都可能带来剧烈调整 [4][10] - 投资者重新审视AI板块：此次暴跌反映出投资者正以更谨慎的态度重新审视AI板块估值 [4] - 与同业表现对比：投资者对AMD业绩的反应与超微电脑形成鲜明对比，后者因上调年度营收指引而股价大涨，凸显下游AI基础设施支出依然强劲 [10]