2025年财务业绩 - 2025年全年总营收达367.51亿美元，同比增长10%，非GAAP每股收益达21.84美元，同比增长10% [10][12] - 第四季度总营收98.66亿美元，同比增长9%，产品销售额93.67亿美元，同比增长7% [12] - 全年产品销售额351.48亿美元，同比增长10%，占总营收九成以上，其他营收同比增长15%至16.03亿美元 [12] - 全年非GAAP运营利润率为46.1%，销售、一般及管理费用同比仅增长2%，占产品销售额比例从21.2%降至19.8%，效率提升显著 [13] - 全年研发投入同比激增22%至71.83亿美元，占产品销售额的20.4% [12][13] - 全年自由现金流81亿美元，现金及现金等价物为91.29亿美元，债务总额降至546.04亿美元，债务杠杆率3.2倍 [13] - 公司为2026年设定营收指引370亿至384亿美元，非GAAP每股收益指引21.60至23.00美元 [76] 核心产品与商业化表现 - 全年有18款产品创下年度销售纪录，14款产品年销售额突破10亿美元，13款产品达成双位数增长 [9][10] - 降胆固醇药物Repatha® 年销售额同比增长36%至30.16亿美元，成为一般医学领域核心增长引擎 [66] - 减重与代谢候选药物MariTide 是管线中最耀眼的明星，已启动6项全球Phase 3研究，覆盖慢性体重管理、心血管结局、心力衰竭、阻塞性睡眠呼吸暂停等多个适应症 [16][24] - 罕见病药物UPLIZNA® 年销售额同比暴涨73%至6.55亿美元，年内获得欧盟与FDA两项新适应症批准 [38] - 炎症药物TEZSPIRE® 年销售额同比增长52%至14.78亿美元 [42] - 肿瘤药物IMDELLTRA® 获得FDA完全批准用于广泛期小细胞肺癌，全年销售额达6.27亿美元 [57] - 肿瘤药物BLINCYTO® 年销售额同比增长28%至15.59亿美元 [57] - 骨健康药物EVENITY® 销售额同比增长34%至21亿美元 [66] - 罕见病药物TAVNEOS® 销售额同比增长62%至4.59亿美元 [38] - 美国市场贡献256.56亿美元产品销售额，占比超七成，海外市场销售额为94.92亿美元 [75] 研发管线进展 - 公司研发投入正转化为创新动力，围绕一般医学、罕见病、炎症、肿瘤四大治疗领域构建了Phase 3管线矩阵 [16] - 一般医学领域：MariTide针对2型糖尿病的Phase 2研究显示，在24周时实现了血红蛋白A1c与体重的双重显著下降，公司计划2026年启动其T2D适应症的Phase 3研究 [24][26]；Repatha®的Phase 3 VESALIUS-CV临床试验结果显示，其使冠心病死亡、心梗或缺血性中风复合终点风险相对降低25%，心梗风险下降36% [27][29]；针对Lp(a)的Olpasiran两项Phase 3预防研究正在推进 [29][30] - 罕见病领域：UPLIZNA®计划2026年启动针对自身免疫性肝炎和慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病的Phase 3研究 [31]；dazodalibep针对干燥综合征的两项Phase 3研究预计2026年下半年完成 [33][38]；daxdilimab在盘状红斑狼疮的Phase 2研究达到主要终点 [35][38] - 炎症领域：TEZSPIRE®针对慢性阻塞性肺疾病与嗜酸性食管炎的Phase 3研究正在推进 [39][42]；公司终止了与Kyowa Kirin合作的rocatinlimab开发 [39][42] - 肿瘤领域：Xaluritamig围绕转移性去势抵抗性前列腺癌开展了多项Phase 3与Phase 1b研究 [49][57]；AMG 193针对MTAP缺失实体瘤的多项研究正在进行 [57] 管理层战略与展望 - 公司管理层将2026年定位为“未来增长的跳板年”，强调MariTide每月一次用药的减重与代谢疾病管线具有差异性优势潜力 [5] - 未来增长主要依赖三大驱动力：MariTide、Olpasiran等重磅候选药物的临床推进；Repatha®、TEZSPIRE®、IMDELLTRA®等现有产品的适应症拓展；罕见病领域新兴产品的持续爆发 [77] - 公司面临的主要挑战包括Prolia®与XGEVA®面临的生物类似药竞争、研发投入高企带来的成本压力以及全球医疗保健成本控制趋势下的定价压力 [77] - 公司认为其“深度+广度”的管线布局思路是穿越行业周期、实现长期增长的关键 [78]