公司2025年业绩总结 - 2025年全年业绩预增：归母净利润32.5-34.5亿元，同比增长87%至98%；扣非归母净利润30.8-32.8亿元，同比增长84%至96% [2] - 全年业绩增长主要源于：覆铜板销量增长及产品结构优化带动毛利率提升；子公司生益电子在AI PCB领域获得大客户突破，高端产能扩张，收入及利润大幅增长 [2] 2025年第四季度业绩分析 - 第四季度归母净利润中值为9.1亿元，同比增长147.5%，但环比下降10.8%；扣非归母净利润中值为8.0亿元，同比增长121.0%，环比下降20.1% [2] - 业绩环比下滑主因：子公司生益电子第四季度业绩中值3.6亿元，环比下滑2.3亿元，对母公司业绩产生约1.4亿元的拖累 [2] - 第四季度上游原材料成本上涨：LME铜价涨幅超过20%，铜箔加工费及玻纤布价格亦有上涨，导致10月的覆铜板涨价未能完全覆盖成本上升，中低端覆铜板盈利改善不及预期 [2] 2026年业务展望 - 看好公司高速材料及AI PCB的成长逻辑：子公司生益电子的AI PCB产能持续加速扩充，大客户需求旺盛，并有望导入更多新算力客户 [3] - 在高速覆铜板领域，公司有望在N客户处持续提升市场份额，并在G客户、A客户等体系实现新突破 [3] - 2026年上半年覆铜板行业价格有望持续上行，公司高速材料产能及出货规模快速增长，盈利能力有望持续提升 [4] 公司核心优势与成长驱动 - 公司客户及产品矩阵优秀，产能利用率有望保持较高水平，成长属性凸显 [4] - 公司在S8/S9/S10及PTFE等高速材料上卡位优势明显，高端产品在AI算力、端侧、自主可控等领域不断取得积极进展 [4] - 公司在PCB上游材料领域具备技术引领、核心卡位和长线空间，优秀管理能力将持续被市场认知，2026年高速板材放量将驱动新一轮高质量成长 [4]